开启欧洲大门 25家中小企业探路德交所(2)

　　上世纪90年代中期之后，德交所完善了其名为XETRA的交易技术和平台，开始迅速发展成为一家国际性的证券交易所。到2005年，德交所的市场架构基本调整为目前的架构，即在受欧盟监管的高级市场和普通市场之外，又建立了交易所监管的初级市场。

　　“到这个时候，我们做好了接纳中国企业的准备。”普瑞辛说。对于中国业务刚刚起步的德交所来说，细分的多层次市场更有利于吸引规模参差不齐的中国民营中小企业。

　　万事开头难，初来乍到的德交所需要找一个榜样。2007年3月，山东工友在德交所上市，融资440万欧元。需要指出的是，上市(listing)与IPO有着本质的区别。在国外证券市场，上市挂牌但是未融资，或者只是经历了一轮私募融资的情况非常普遍，山东工友就属于这种情况。

　　虽然山东工友算不上很值得称道的案例，但是普瑞辛他们很走运，榜样很快出现了。

　　“2007年我们准备上市，当时也看了美国的证券市场，但是(美国市场)在萨班斯法案之后有点矫枉过正，上市成本高，程序繁琐。在成本上德交所比较有优势。”中德环保首席财务官王久华对记者说，“另外，我们是走垃圾焚烧发电的企业，这方面的技术全世界就属德国成熟，在这里我们更容易得到投资者理解，也方便今后获取技术。”

　　2007年7月，中德环保在德交所高级市场实现IPO，融资1.09亿欧元。这次成功发行使得中德环保成了德交所的一块招牌。而作为福建企业，它的成功首先在福建企业家的圈子里传递开来。

　　紧随中德环保之后，另一家福建企业亚洲竹业在法兰克福敲响了上市钟。这家企业同样是在高级市场上市，融资8200万欧元。2009年，福建企业网讯股份登陆德交所高级市场，它也是当年欧洲市场唯一一次IPO案例。今年3月，又一家福建卫浴产品生产商中宇股份加入了这一行列。该公司融资1.05亿欧元，其承销商包括国内的中国国际金融有限公司。

　　有的企业看起来并不十分缺钱，它们在德国上市考虑的是品牌战略，来自福建的成衣企业金豪集团就是如此。这家企业今年刚刚在德交所初级市场融资9000万欧元。“上市之前我们就还了兴业银行的贷款，资金上我们没有问题。”金豪集团执行总裁张宇说，“但是我们现在做品牌，在德交所上市在这方面有帮助。”

　　金豪集团1985年从小作坊起家，在2005年之前一直代理Ports的加工业务，与欧洲品牌的渊源很深。德交所上市公司虽然以工业、汽车、化工和能源等行业为主，但是消费品牌企业的市值也达到了774亿欧元，仅次于银行保险。“国内很多人不知道addidas和SAP是德交所上市公司。”阮宇星调侃说。