大蓝筹涨幅较中小板落后55% 估值处历史次低位

　　年初以来，市场风格转换就被一再提及，但中小盘股却始终占据着市场的绝对优势地位。在本轮大盘暴跌之后，风格转换被再度提及。但从市场近几日的走势看，这一预期恐怕又要落空。统计显示，在本月暴跌之后的反弹中，中小板综指至昨日反弹幅度已接近7%，而上证180却还微跌0.74%。

　　分析认为，随着中小盘股与大盘蓝筹的估值差距进一步拉开，处于历史次低点的大盘蓝筹估值已经具备优势，但目前因政策转向紧缩，金融地产受到压制，仍然没有契机推动大盘股上涨。只有货币政策进入密集加息周期，其投资机会才会显现。

　　大蓝筹涨幅较中小板落后55%

　　年初以来，大小盘股的风格转换一再出现端倪，然而过程却一波三折。3月份底，机构将融资融券和股指期货的推出视为大盘风格转换的助推器，从国际市场经验来看，推出股指期货意味着“蓝筹时代”的来临，这也让机构对股指期货催涨A股蓝筹行情抱着期望。然而，从4月份开始，中小盘、创业板等概念股行情卷土重来，在经济数据及政策面收紧预期仍无法形成一致预期的情况下，由中小盘向大盘权重股的风格转换仍难顺利展开。

　　6月中旬，估值过高的医药股、新兴产业股、中小板和创业板个股纷纷开始补跌，同时金融地产等估值较低的板块明显好转，市场再度出现了二八风格转换的迹象。然而，从7月份大盘确立阶段性底部开始，中小盘题材股就一发不可收拾，出现了成飞集成等一批典型的妖股，最高涨幅超过了300%，令大盘蓝筹股可望不可即。9月底的另一波反弹，中小盘股依然在反弹中活跃，农林渔牧、酿酒等板块以及一些题材股活跃，出现了中航精机、莱宝高科涨幅翻倍的强势股。本月12日开始，大盘经历了连续数天的暴跌，但在暴跌之后，中小盘股的反弹依然比大盘股活跃，3186点以来，中小板指数、创业板指数比上证综指、沪深300指数跌幅小。昨日，酒店旅游板块三个股逆势涨停，医药生物、电子器件等中小板块仍表现比较抗跌，显示了中小板仍存在结构机会。

　　从中小板指数年初以来的走势可以看出，今年中小板个股的上涨大约为两个阶段，2月份到4月份，7月份至今，仅在4月份房地产调控政策出台以后经历过一段时间的下跌。而从大盘权重股的走势来看，从年初到9月底，基本均处于跌跌不休的状态，如工商银行，从年初到今年9月底，股价从5.54元跌到最低的3.93元，跌幅超过20%。中国石油也从年初的14.42元，跌至9月底最低的9.93元。

　　统计显示，在对上证50、上证180与中小板综指对比中，大盘上涨期间中小板综指强于前两者，而在大盘下跌期间，中小板综指却比前两者更抗跌。今年以来，上证50指数跌幅达到22%，上证180指数跌幅为16%，而同期中小板综指涨幅却超过30%。4月份到6月底大盘调整期间，上证180累计跌幅达25%，而同期中小板综指跌幅仅为16%。7月2日至本月12日暴跌前，中小板综指涨幅达到50%以上，同期，上证180涨幅为仅为中小板综指的一半。本月暴跌之后，个股纷纷出现了反弹，18日至昨日，经过昨日一跌，中小板综指反弹幅度仍接近7%，而上证180还微跌0.74%。