基金收益分化加剧 抗跌诀窍在于策略和时机(2)

　　抗跌法宝各有差异

　　“抗跌的基金各有各的法宝，而不抗跌的基金则是惊人的相似。”从近期市场中可以看出，抗跌基金在投资策略、时机选择上都有自己的一套方法。

　　据记者观察，嘉实主题精选基金在三次市场的急跌中，表现非常抗跌：2009年8月的下跌中净值损失仅为3.65%，而4月至6月的持续下跌净值损失为4.94%，11月的这次急跌中，基金净值也仅仅下跌了3.61%。基金抗跌的主要“秘籍”在于，该基金经理邹唯善于从一个比较长的周期出发进行时机的选择，具有较强的中长期择时能力。

　　从季报可以看到，在每次市场急跌前嘉实主题基金的仓位均较低，2009年二季报的股票仓位为59.69%，而今年第一季度和第三季度季报公布的仓位也仅为61.41%和36.13%，远远低于同期其他同类型基金的股票仓位。

　　此外，国投瑞银旗下的国投瑞银景气行业表现也不错。该基金是一只典型混合型基金，强调股票和债券的混合配置，自2009年以来，每个季度基金的股债仓位均在不断地调整中，总体来看，股票仓位始终保持在40%-60%的水平，而债券仓位保持在20%-40%的水平，属于混合型基金中比较热衷于投资债券的基金。

　　据悉，该基金有较高的债券配置比例与基金经理袁野过往的研究和投资经历是分不开的。袁野曾经担任过国信证券基金债券部投资经理，加入海富通基金公司后，曾在2006年2月21日至2008年11月1日期间任国投瑞银融华债券的基金经理。基金经理丰富的债券投资经历使基金更注重于发挥资产配置功能。由于股票仓位相比于其他偏股型基金要低，当市场出现大幅调整时，往往有超额的相对收益。历次季报的前几大基金重仓股大多以中国联通、招商银行、中国平安等大盘股为多，基金经理在选个股上并没有更多的“特色”。行业配置上也是比较均衡，各个行业均会有所涉及，但买的也多是一些行业龙头股。因此，当指数大幅上涨时，虽然股票仓位较低，但由于权重股含量较高，也能分享到一定的收益，比如，10月份市场的上涨中基金的业绩排名仍能位于所有偏股型基金中的前1/3，但在八九月份市场震荡的个股行情中，基金业绩并不理想。

　　与国投瑞银景气行业基金类似，银河稳健同样是一只股债混合基金，但相对而言，银河稳健的股票仓位更高一些，在个股的选择上也显得更为“细致入微”。基金经理比较看好战略性新兴产业，注重对中小市值个股的挖掘，三季报披露的基金重仓股恒生电子、广联达等均有不错的表现，基金在结构性行情中仍有良好的表现。(胡芳)