中国楼市股市无热钱？天量热钱到底藏在哪(2)

　　严控披合法外衣的热钱

　　值得注意的是，央行公布的数据显示，截至10月末，中国外汇占款达21.8454万亿元，较上月增加5190亿元，创30个月来新高。事实上，10月新增外汇占款出现跳增并不是个开始，从第三季度开始，中国外汇占款已经呈现出快速增加态势，7、8、9月份分别新增外汇占款1709.51亿元、2430亿元、2895.65亿元，业内普遍认为，这串数字背后隐现热钱涌入的身影。

　　对此，新华社援引首都经贸大学金融学院院长谢太峰的话称，“尽管管理部门不断打击‘热钱’，但是事实上我们很多热钱还是可以从贸易渠道或者通过其他渠道进入的，甚至现在中国在国外的一些侨民汇过来的款都带有热钱的性质。”

　　对此，有关专家不断强调，面对热钱的凶猛之势，最主要的还是要加强监管。曾有专家对《国际金融报》记者指出，“对于我国监管部门来说，需加强对国际资本进入途径、投资规模和投向的监测，在加强监测的基础上，通过严格监管贸易结算、提高利息税等方法阻止热钱流入。”

　　复旦大学经济学院副院长孙立坚撰文指出，在“堵”热钱方面，可以考虑使用政策组合拳，“首先加强外汇管理和资本管理。其次，发现问题要及时采取惩罚制度，甚至在问题多发的市场中可以率先增加起到‘托宾税’作用的交易费用；再次，有的放矢地采取一些交易数量上的限制。第四，继续严厉打击商品市场中的投机行为，以此降低市场通胀的预期。第五，对产业资本也要立法和制定规章制度，打击那些违规使用资金的行为”。

　　在疏导热钱方面，孙立坚认为，可以通过诸如增加遗产税、降低企业所得税等税收杠杆，让很多金融投机资本转变为扶持产业的慈善资本。同时，引导游资或热钱集中在一个金融投资场所，这样便于监管，也便于用它来为实体经济服务。此外，还要继续鼓励外资企业进行中长期的实业投资，通过中国经济发展给大家带来双赢的效果。

　　流动性压力考验央行

　　热钱流入量速齐增也将考验央行调控市场流动性的能力。

　　专家认为，流动性持续流入状况短期内不会改变，需时刻预防我国资产价格泡沫化风险。兴业银行资深经济学家鲁政委认为，由于人民币汇率受制于种种因素不能自由调整，因而，在美元进入升值通道和美联储加息之前，国内都将面临巨大的资产泡沫化压力。

　　鲁政委指出，当前采取紧缩的货币政策相当必要。国际经验显示，与通胀相比，资产泡沫更难确认、更难甄别、也更难防范，一旦破裂，对经济的危害也更大。

　　为应对外汇占款带来的流动性加剧状况，11月央行已连续两次上调存款准备金率，以大幅收缩流动性。鲁政委预期，在11月宏观数据公布前也就是12月7日至18日之间，央行再度加息1次已无悬疑。值得关注的是，公开市场操作已几近丧失流动性管理能力，这在年内外汇占款跳增、流动性压力巨大的背景下是无法容忍的。管理层要想恢复流动性管理功能，必须加息。鲁政委还指出，在再度加息之后，年内仍有上调0.5%至1%准备金率的可能性，这将根据公开市场操作是否放量而定。