十大机构预测今日市场：见底回升概率逐步加大(2)

　　市场反弹动力不足

　　国开证券 陈少丹

　　大盘在年线附近经过两周的反复震荡后，终于在周二选择向下破位，中短期均线系统再次失守使技术形态进一步恶化，短期难以乐观。周三的小阳线仅仅是对60日均线形成技术上的回抽，量能大幅萎缩显示市场主动参与意愿不强，并不是真正意义上的止跌信号，预计短期市场仍将以弱势震荡为主。

　　但值得注意的是，权重股的下跌使这些品种的估值水平进一步降低，目前沪深300指数不到15倍的市盈率水平并不具备太大的下跌空间，从后市来看，尽管权重股没有明显的做多意愿，但对大盘指数还是有一定的支撑作用。

　　从短期来看，谨慎观望将是主基调。在中央经济工作会议召开之前，市场对一系列的管理通胀的紧缩政策以及房地产等敏感行业的调控政策仍存担忧；另外，欧债危机也加剧了全球资本市场的动荡，外围市场的波动将对A股市场形成冲击。因此，在系统性风险仍未消除的情况下，市场并不具备趋势性行情，投资者对于反弹预期不宜过高。

　　从热点的演绎上看，以存量资金运作结构性行情还将是近阶段市场的主要特点，围绕“十二五规划”的新兴战略产业仍将是市场焦点。传统行业向新型产业升级过程中将催生一系列市场亮点，内在成长性将成为继续支持中小盘股估值高位运行的动力，因此，科技股、消费股、高送配股等资金流入明显的板块还有继续表现的空间。

　　震荡过后疲态尽显 耐心等待趋势明朗

　　西部证券 黄 铮

　　前日大幅震荡过后，周三市场波澜不惊，沪深300指数盘中波动幅度不足50点，沪市成交也仅有1057亿元，为10月以来地量。我们认为，宏观紧缩调控预期成为制约当前市场的最大因素，不稳的国际环境也使得资源股保持低位震荡，中小市值品种的调整意愿则较为浓厚，当前市场因热点不具趋势性而处于波段探底阶段。操作上，建议保持低仓位的防御策略以增加资本的稳定性，耐心等待市场更为清晰的趋势来临。

　　此外，市场底部结构分化的压力还来自中小市值品种的调整。近期，中小板指数及创业板指数连续出现下跌放量、反弹缩量的弱势格局，这表明板块之间轮动还没有完成有效切换。不过，伴随着“十二五”战略性新兴产业规划刺激，我们认为不少中小市值品种高成长性的强势产业特征会在充分调整过后，再度成为市场的关注焦点。而随着股指的底部特征逐渐清晰，这批个股仍将具备波段性表现的机会。

　　我们认为，紧缩的流动性趋势一定程度上还在制约场外资金的进场意愿，反弹缩量、缺乏持续性仍会成为近一阶段市场的主要特征。但进入本周，市场重回政策主导下的观察期，股指向下大幅做空的理由并不充分。只是周初的大幅震荡不可避免地造成股指重心下移，在市场没有完成区域整理的平衡阶段，需要反复的波段震荡来化解不利因素的影响。操作策略上，由于热点的局部活跃加大了个股的操作难度，因此仍需轻仓应对，不宜盲目追逐缺乏基本支撑的题材个股。

　　弱势震荡格局难改

　　日信证券研究发展部策略组

　　市场在2800点附近延续震荡整理态势。本周二的盘中急速下跌遭遇多头阻击，但力度有限。从短期趋势来看，随着中央经济工作会议召开日期临近，多空双方有望维持一个短暂的平衡状态。但连续上调存款准备金率后的累积效应已经显现，市场资金面已经发生较大改变，弱势格局在短期内恐难逆转。

　　目前周期股普遍处于估值低位，进一步下行空间有限。但成长股却普遍处于估值高位，不仅PE偏高，PEG也已经不具有吸引力了。小盘股阵营将会出现分化，部分缺乏业绩支持、难以实现盈利预期的小盘股存在较大的调整风险，而“货真价实”的成长股仍能够继续保持强势。

　　成交量是衡量市场情绪的温度计，小盘股的高估值需要以市场的高度热情为支撑。当市场情绪回落后，小盘股的估值水平也将难以避免地回落。目前市场的成交量已经较10月份大幅萎缩，小盘股将普遍面临补跌风险。毕竟，“高成长”只是部分优质公司的专利。从另一个角度看，市场预期高度一致的时点，一般也是趋势或风格发生转换的时点。目前机构投资者普遍超配新经济、大消费类行业，当超配的边际增量资金接近极限时，那么对于这些板块来说，则面临更多的是风险而非机会。

　　政策敏感期关注经济转型

　　华泰证券 李晶 潘俐俐

　　中长期看，在弱势美元和人民币升值中期趋势不变的情况下，市场依然有上行的空间。但短期内对于欧债问题的讨论，以及国内货币收紧的力度都将影响投资者预期，当前市场正处于政策敏感期，如相关政策不出现大幅超预期情况，市场维持震荡整理走势的可能性较大，建议投资者围绕经济转型布局明年行情。

　　市场环境方面，上市公司在经历了一季度盈利高点后，二、三季度的盈利增速明显下滑，但随着经济企稳，四季度企业经营状况良好，盈利有望保持稳定，市场对于上市公司全年业绩预期也较前期乐观。目前A股市场整体静态市盈率依然处于合理区间，11月份小盘股表现明显强于大盘蓝筹，大盘蓝筹与小盘股的估值差异被再次拉大。从资金层面看，12月市场仍面临相对宽松的资金环境，市场流动性尚未发生根本转变。

　　今年是十一五规划的收官年，明年是十二五规划的开局年，关于十二五整体及相关产业规划，现在正处于意见征集和编制阶段，在当前国内外经济环境下，经济结构调整将是十二五规划的关键词，新兴产业、大消费、区域发展、传统产业升级将是政策扶持的大方向。

　　套现多抄底少 产业资本慎对调整

　　西南证券 张 刚

　　11月份减持市值创历史单月新高。数据显示，11月份限售股解禁后的合计减持额为189.90亿元，环比大增54.58%，创出历史单月新高；涉及上市公司121家，环比增加53家；涉及股数共计132952.96万股，环比增加38.42%；发布公告240次，环比大增75.19%。11月份有22个交易日，若按日均减持市值来看，为8.63亿元，比10月份的7.68亿元增加12.37%。可见，11月份市场出现冲高后的大幅下挫走势，引发了股东大举减持解禁后的股份。

　　11月份大盘冲高后重挫，引发解禁后股份的大规模减持，相比之下股东增持的意愿大幅降低。其中，首批27家创业板公司的首发原股东解禁后，公告减持的公司有13家，合计减持市值为6.43亿元，而解禁市值为300多亿元。但由于“小非”减持免于信息披露，因此难以得出创业板减持规模小的结论。