“叛逆”分析师张化桥：莫轻信分析师短期预测

　　在香港资本市场上，张化桥是个颇为特别的人物。他于1994年进入瑞银投行，但由于生意不佳而被迫转至汇丰银行做中国研究。在汇丰，他因为一份真心直言的报告，被迫离开分析师岗位，但因此意外地在研究界声名鹊起，再被瑞银招至麾下从事研究工作，随后多次成为机构投资者眼中最佳的中国分析师。

　　2006年，对研究工作感到“审美疲劳”的张化桥离开瑞银，赴深圳控股担任首席运营官。2008年金融海啸前夕，他又被瑞银请回投行界。这次他担任了瑞银中国投资银行部副主管。

　　经历多次工作变革，他却不改真心直言的个性，在刚刚完成的新书《投行分析师的叛逆宣言》中，对自己过去的工作股票分析与预测进行了深刻反思，并劝投资者莫要轻易相信分析师的短期预测。当被问及，是否担心此书出版后会被分析师同行骂时，他说：“或许别人说这个话会被骂，但我够资格说这话，在分析师行业，可能没有人比我做得更久了。”

　　不久前，张化桥接受《第一财经日报》专访，再次展示了他的真心直言。在采访中他多次强调，其言论仅代表个人观点，与其服务的公司无关。

　　第一财经日报：内地的通胀比较明显，人们的通胀预期也较高，你觉得调整这种预期应该用什么方法？

　　张化桥：显然是要收紧信贷、加息，另外一定要让通胀真正下降。百分之八九十的老百姓其实并不知道国家统计局公布的数字。我父母没读过书，他们懂不懂通胀？这个概念其实他不知道，但物价上涨他知不知道？涨得多快？他们当然知道。他们去买玉米，去年是多少钱，今年是多少钱，还是知道的。(就算)短期不知道，但三五年他们还是知道的。所以，政府需要调整这个预期。

　　日报：与通胀相关的是，大家都很关注内地楼市什么时候会见顶，你怎么看？

　　张化桥：什么时候见顶谁也不知道。有人不断预测3个月、6个月、9个月以后楼市会跌多少，我认为这个方法论有问题。做这种短期预测的出发点就有问题，永远不要做这么短期的预测。我认为一两年都太短。

　　对于楼市现在的状况，我确实也有一些担心，大量居民买不起房子，这不是个大问题吗？

　　日报：你觉得是什么环节出了问题？

　　张化桥：主要是信贷增长太快，货币供应量增长太快。信贷确实需要收缩。