青岛啤酒：收购后保留银麦啤酒品牌

　　青岛啤酒(600600)日前宣布，联合全资子公司青啤香港公司，以18.7亿元的价格收购山东银麦啤酒100%股权。受该消息影响，青岛啤酒12月8日市场表现强势，收盘上涨5.73%，收盘价36.01元，盘中最高达到36.50元。

　　青岛啤酒证券部部长张瑞祥12月8日接受中国证券报记者电话采访时表示，二级市场的股价表现稍显乐观，银麦啤酒去年经审计的净利润不算特别高，今年净利润还未经审计，18.7亿元的高收购价格，未来的投资回报究竟如何也需要视后期整合情况，本次收购之后将会继续保留银麦品牌。

　　强化山东霸主地位

　　银麦啤酒位于山东省临沂市，具有年产啤酒55万千升能力，连续多年产量和利润水平稳居山东省第二位，其2008年、2009年净利润分别为3470万元、6929万元。截至今年前10个月，银麦啤酒产销量约40万千升，净利润1.2亿元。

　　张瑞祥表示，山东是公司的基地市场，此次收购对建设山东基地市场具有较大的战略意义，目前公司在山东市场的占有率不足50%，收购之后份额可能会接近60%，“但整合也需要时间。”

　　国信证券黄茂也认为，收购新银麦对于青岛啤酒整合山东市场，对抗雪花和燕京的调整有重大意义，不过，银麦本身的盈利情况对青啤影响不大，更重要的是其战略地位和对公司未来发展方向的指示作用。

　　作为啤酒第一大省，山东市场2009年啤酒产量为508万千升，除了青岛啤酒之外，国内其他两大啤酒巨头也已进入山东，2009年国内啤酒市场占有率最高的雪花啤酒大举进入山东市场，当前产能约达到70万千升，燕京啤酒在山东也拥有共计约80万千升的产能。

　　据张瑞祥介绍，其他企业对于银麦啤酒也比较感兴趣，公司之所以高价拿下，主要是认为在青啤的基地市场，对银麦收购后通过整合更能产生协同效应。本次收购之后将会继续保留银麦品牌，“青岛啤酒主要立足中高端，银麦为纯低端市场，和公司原有品牌形成互补，未来产品线会更完整，有利于公司市场的下沉。”

　　长江证券乔洋表示，在相继收购崂山啤酒、烟台啤酒、趵突泉啤酒、银麦啤酒之后，青岛啤酒基本统一了鲁啤，将成为山东市场真正的霸主。按银麦啤酒去年6929万元的净利润和青啤2.79亿A股股本计算，将至少贡献青岛啤酒每股收益0.25元。

　　啤酒业进入后并购阶段

　　对于未来，张瑞祥同时表示，青岛啤酒的目标是做行业领导者，因此不会局限于某一个区域，只要有合适的并购机会都会考虑，但只会考虑达到规模的企业。“当然，假如没有合适的并购机会，公司也会在一些有增长潜力的市场采用新建的方式进入，实际上新建比收购的方式便宜得多，但新建产能会增加当地的竞争压力，而并购有利于减少竞争。”

　　事实上，青岛啤酒近年来已通过充分运用新建工厂、搬迁扩建、兼并重组、股权托管、持股参股等方式走上再次大举扩张之路。

　　2010年以来，在靠规模产生效益的啤酒行业，已连续发生了青啤收购济南啤酒、银麦啤酒，燕京啤酒收购河南月山啤酒，华润雪花收购河南悦泉啤酒、西湖啤酒，嘉士伯收购重庆啤酒等事件，涉及销量达到300万吨，相当于目前国内全部销量的大约7%。成为近年来整合力度最大的一年。

　　不过，随着各大品牌“跑马圈地”的深入进行，目前全国啤酒市场可供收购的地方品牌越来越少，尤其是规模大的地方企业更少。

　　黄茂表示，国内啤酒市场已基本形成以雪花、青啤、燕京、百威英博、珠江啤酒、嘉士伯(重啤)在内的几大啤酒集团，共同占据了中国啤酒总产量的将近70%。三得利和喜力系企业占据了销量的11%左右，其余20%都是收入规模不足5亿的小型啤酒公司，完全独立的大型啤酒公司已经不多，主要是河南金星和河北蓝贝。

　　乔洋也称，从啤酒业实际情况来看，各区域小酒厂已被整合完毕，行业将进入大公司并购大公司的后并购阶段。 （记者 王锦 ）