创业板首二十八家：大多走过艰难融资的岁月(2)

　　巨变

　　上了市的28家公司，融资环境得到根本性改观，不可忽视的是，其公司研发、经营也受益。

　　对于首批28家公司来讲，完全摆脱了上市前的窘境，首批28家创业板公司全线超募，超募幅度高达106.7%。神州泰岳一家就超募了13.30亿元，较预定募集资金5.02亿元超募比例高达264.94%。踏入资本市场的创业板公司，在得到资金的同时，也得到了更多其他方面的实惠。

　　“可以说，上市从根本上解决了公司的融资环境。”周晖坦言，上市前，我们求银行，现在银行找上门，服务到家。上市前是找银行借款，要用资产来抵押；上市后，有银行授信，目前有几家银行近10个亿的银行授信额度。

　　探路者董事会秘书张成则表示，“上市后，敢去想了，这个想不是想一两步之内的规划，而是想企业应该在整个行业、整个产业、整个市场中扮演什么样的角色，想国内外市场的需求所能给予我们的发展空间。”

　　上市融资有两方面实际效果：一是满足了公司发展对资金的客观需求，因为缺乏资金可能会错过一个企业发展的有利时机；二是有了融资平台，有了持续筹资的可能。

　　同时，上市后，公司得到的好处远不止融资环境改善这一点。不可忽略的是，企业运作更加规范，品牌影响力也得到很大的提升。“作为一个家族企业的时候，决策链条很单一，老总一人说了算，决策过程欠细致、欠周密考虑。作为已上市的公众公司，通过公司治理结构的建立、改善，建立了可信的决策体系，也真正实现了公司所有权和经营权的分离。”张成表示。

　　高成长之忧

　　首批28家创业板公司的上市，为中小企业上市开启了一扇通往资本市场的大门，契合了广大中小企业的迫切需要,体现了资本市场对成长型企业和创新型企业的支持。

　　从成长性方面分析，28家创业板公司近三年营业收入复合增长率34.03%，净利润复合增长率45.94%，远高于目前的297家中小板公司。从成长性的连续性看，2007年和2008年营业收入增长率坚持30%以上的有18家；营业收入增长率坚持50%以上的有11家；营业收入增长率坚持70%以上的有3家，即网宿科技、吉峰农机、特锐德。从盈利能力看，该28家创业板公司整体盈利能力优于297家中小板公司的平均水平。

　　以上数据基本说明了首批28家创业板公司的盈利能力和成长性均较中小板鲜明。但在随后一年的运行过程中，市场对于创业板“三高”的质疑之声不绝于耳。

　　对此，有业内人士认为，“这主要是在创业板开板初期，上市公司数量相对较少，供需不平衡引起的，应采取积极的措施来改善创业板市场的供求状况，通过加快创业板市场的发展来从根本上解决‘三高’问题。 ‘三高’只是暂时现象和个别现象，通过资本市场获取的资金，来支持公司研发、营销等具体环节，为高成长打下资金基础，才是长远影响。”

　　而首批28家公司对“三高”也有自己的看法。南风股份周辉坦言，“对我们来讲，我们并不是很关注二级市场，而是专注于公司实业。从初创走到现在，21年了，从1998年建厂百十人的规模发展到现在，经历了两代人的励精图治。企业的创始人和继承者，走过了比较艰难的过程。上市后，对企业家来讲，更多的是一个责任，我们考虑的是一个更长范围的发展方向，比如5年或者10年的战略，而不会注意短期的账面财富。”

　　“与11年前不同，我们现在是‘二次创业’。无论是市场占有率，还是公司内部管理水平、运作能力，都还在相对初级的阶段，还有大量的精细化管理要实现、有更宽广的商业环境让我们去发展和提高，此外，必须要有创业的思维才能时时进步、时时创新，保持企业发展的活力。”

　　上述业内人士认为，“创业板作为一个平台，是为了解决中小企业的融资问题。中小企业在发展过程中需要融资，资本市场上给了这么一块领地。创业板的重要作用，就是将资本市场与高科技产业相结合，让资本承认高科技。”