私募大佬沪上论道：明年会有好机会(2)

　　程义全

　　2800点估值不贵

　　2800点估值不贵，如果给一个20%的企业盈利增长率，相当于去年同时期的2300点，这个位置悲观理由不充分。但也不能太乐观，因为中国经济目前确实遇到了长期积累的问题，是到了需要逐渐解决的时候，短中期看也是这样，长期看更加是这样。

　　短期看宏观政策，从2008年开始到今年三季度，总体来看是宏观经济徘徊，货币政策进的格局。从四季度往后，中央经济工作会议提到从明年开始是稳健货币政策，政策是比较明确的，政策在往回缩。这个有点儿像交谊舞，跳到墙角的时候，弯拐不过来还有一些震荡出现。

　　低估值的板块通常可以理解为属于过去的行业，但是金融板块可能要另外看。那些属于未来的行业，大家都非常热衷，比如七大新兴战略产业都很贵，可以看到这些定价基本上是对于风险偏好溢价更高的人定出来的，即使不看好一个板块，但也没有定价权，未来到底怎么样很难说，它毕竟是属于未来的产业，可以容忍一定的估值泡沫。不是简单说看好低估值或者看好新兴产业，这是需要分门别类地对待。

　　魏上云

　　新产业短期泡沫待释放

　　首先，中国经济转型没有走完，现在新经济的公司有股价泡沫，但是基本面的成长肯定没有走完，未来具

　　有一个长期的机会。短期的这种泡沫还有一个释放的过程。它们对于实体经济、产业的拉动作用也是很明显的。

　　对于新经济公司，会保持一个持续的关注。此外，在目前的环境下，对于趴在下面传统的大东西也不要太悲观。因为现在市场上普遍的悲观来源于两个：第一就是产能过剩，第二就是对于未来资金链的担忧，因此也对于很多大市值股票信心不足。但在看到问题的时候其实已经解决这个问题了，一方面负面因素反映在股价里面了，另外政府也在着手解决实体经济的产能过剩问题。换一个角度来说，市场都在关注的经济转型，但很多人都盯着新经济那块，其实经济转型还有解决传统产能的过剩、产能消化问题。如果相信政府有能力慢慢解决，哪怕是缓解这种问题，这些板块的股票估值也会修复。

　　此外，中国的体量足够大。从历史上可以看到，比如钢铁和电力都限产，但是体量很大，从产能过剩就变成了产量不足，变成了新一轮的投资，再到新一轮过剩。因此，对于这一轮过剩也要警惕。(谢潞锦 王琼 程亮亮）