股市20年20事：南方证券破产 无视证券法规恶果

　　南方证券诞生于1992年。其时中国股市刚刚拉开帷幕，工行、建行、农行分别组建了华夏、国泰和南方三大证券公司，出资都在10亿元人民币，在当时的市场上无疑属于“巨无霸”。南方证券的注册地设在深圳，这是全国资本市场的一个中心地带，但是，在当时三大券商的业务比拼中，它却并没有能够借助这个地利占得先机，一直表现得很平淡。

　　南方证券作为一个大型券商，拥有股票买卖的自营权。它在承销哈医药股票的配股时，包销了销售不出去的6800万股股票。这在证券代理发行业务中是常有的事，由于市道低迷，投资者宁愿放弃配股权也不愿增持股票，这就只能由代理发行的证券商包进，但是，如果遇到市场好转，这些垫资吃进的股票又会给证券商带来巨额的财富，因此，南方证券当初包进这些股票时，是一种正常的市场行为。其后，南方证券又从二级市场上买进了不超过500万股哈飞股份的股票。谁也没有料到，就是这两个同是出自哈尔滨的股票，最后竟然要了南方证券的命。

　　由于市场深陷于熊市，南方证券持有“双哈”股票的价格也不断下跌，公司的账面浮亏严重。为了挽救败绩，南方证券选择了错误的操作思路，不断加仓，越跌越买，希望以此来摊薄持股成本，最后所持有的哈药和哈飞股票居然多达5.82亿股和1.3351亿股，占其总股本高达60.92%和39.58%，分别成为两家公司的第一和第二大股东。南方证券已经完全沦为“双哈”股票的大庄家，但这对它的资金形成了巨大的消耗，赌红了眼的南方证券，最后竟铤而走险，发展到挪用投资者存放在公司的股票交易保证金，形成了巨大的黑洞。

　　挪用客户保证金是一种严重的违法行为，它将使投资者的利益遭受严重的风险。但即使如此，南方证券也未能改变它在“双哈”股票上的败局，到最后面临连职工工资都无法开支的困境。为了挽救南方证券，深圳市政府于2002年6月派出其时正在深圳创投任职的股市名人阚治东，期望他能重振雄风。

　　但是，没有了资金支持的阚治东也无力改变南方证券，仅仅过了一年多，他便辞去职务，深圳市政府不得不对南方证券行政接管。摆在南方证券面前的，除了破产倒闭，已经别无选择。而南方证券无视证券法规挪用投资者保证金所造成的后果，最终不得不由国家来买单，央行为此拿出83.35亿元再贷款，用以偿还客户保证金，但是只有10万元以下的投资者才得到全额返还，而那些10万元以上的客户，拿回的只是打了折的血汗钱。

　　南方证券因为炒作“双哈”股票而折戟沉沙，这是一段时间内中国券商无视证券法规的一个真切写照。

　　在南方证券破产之前，已经有一些地方上的小型券商因违规操作遭致重大损失而破产关闭，如大连证券、佳木斯证券等。只是因为他们规模较小而没有引起广泛注意。在南方证券倒闭以后，又有深圳的大鹏证券因为挪用高达96.5%的客户保证金无法归还而被破产清偿。那些无视证券法规的证券商，进入了凄风苦雨之中，而他们的胡作非为带给投资者的巨大损失，带给中国资本市场的伤害，更是让人无法忘怀。(周俊生)