地产金融轮番脉冲 只为布局来年

　　近日地产、金融股有所异动。本周二地产股集体报复性反弹，地产股指数涨幅接近5%。周四，股指震荡下跌，银行金融板块逆势走强，金融指数涨0.21%，成为当日唯一上涨的行业指数。

　　地产金融板块的频频脉冲，笔者以为主要是以下三方面的因素。一是估值水平较低吸引场外资金。部分资金为来年行情做准备，而低估值板块无疑具有较高的安全边际，吸引了风险厌恶型投资者的关注。二是周边市场对于相关板块带来一定刺激。如美国市场上近期金融股走势较为强劲。三是地产金融股的行业基本面有所好转。

　　就地产而言，近期全国楼市成交量普遍上涨，特别是二三线城市。统计显示，全国35个城市中80%成交量上升，40%涨幅超过20%。从基本面上来看，近期管理部门加强了土地调控，要求地方政府坚决抑制地价过快上涨，打击囤地炒地闲置土地等违法违规行为。地产类公司的利空在今年得到了集中释放，地产股股价也出现大幅下跌。

　　不过，地产金融之所以吸引资金关注，最关键的因素仍是上市公司的投资价值显现。今年以来，地产、金融板块成为市场表现最差的板块，截至本周四，金融服务板块全年下跌22.36%，房地产板块紧随其后，全年下跌19.09%。而从分类指数来看，稀土永磁板块全年大涨147.61%、电子元器件板块上涨67.96%，中小板、医药板块等全年均走出了牛市行情。市场呈现结构性牛市特征，也凸显出金融地产的投资价值。

　　从估值水平上来看，目前沪深两市A股2010年的动态市盈率水平在19倍左右，市净率水平2.94倍。而金融股的市盈率水平仅有10.33倍，市净率水平仅1.98倍。从历史走势上来看，金融股估值水平继续向下空间较为有限。地产股目前2010年市盈率水平为28.31倍，市净率水平2.71倍，而优质公司如首开股份等估值水平远低于市场平均水平。

　　从市场整体看，目前沪深300的估值水平处于历史低端区间，短期股指面临2950点一带的压力，但下面也有2800点一带的支撑。由于权重股估值水平较低，如果没有新的重大利空消息出现，则股指大幅向下的可能性不大。但目前距离2011年仅有6个交易日，新年氛围逐渐加浓，短期市场或在平淡中度过，向上突破的概率也不高。

　　综合来看，由于资金面紧张以及年末效应的影响，短期市场可能继续维持震荡行情。而随着投资价值逐渐显现，中长线投资者可对地产、金融板块的优质公司加以关注。此外，可关注以下方面的投资机会：一是继续关注“十二五规划”带来的投资机会，如高端装备行业、节能环保行业等优质上市公司；二是对消费板块加以积极关注。2011年CPI或仍将居高不下，消费类公司将从中受益，如家电公司中的格力电器等公司；三是对资源类公司可适当关注。煤炭板块目前的估值水平适中，投资风险相对较小。 (华泰证券 陈金仁)