分析：基金惯于市场稳定减仓

　　对于基金唱多做空的现象，或能从市场人士的分析中找出些许解释。

　　“基金很难在单边持续下跌的市场环境中迅速减仓，往往是单边下跌结束后的振荡行情中，配合市场稳定后而逐步减仓。”有银河证券基金研究中心研究员分析指出，基金正式的大幅度减仓开始于五月中下旬，而此时市场也正处于大跌后的振荡趋稳过程。

　　现象二：仓位创15个月新低

　　5月中下旬以来的急速减仓之后，目前基金仓位已经创下了2009年2月以来的十五个月中的新低点，与熊市的基金仓位水平对接。

　　根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的319只偏股型开放式基金上周的平均仓位已跌破70%，仅为67.69%，比前周75.34%减少7.65个百分点。

　　上周沪深300指数上涨0.53%，剔除指数上涨给基金带来被动增仓的影响后，偏股型基金上周平均主动减仓约7.75%。

　　中国银河证券的测算也显示，上周，基金出现了明显的主动性减仓趋势。据测算，上周全部样本基金平均仓位约70.4%，较此前一周小幅下降1.9%，在剔除掉基金股票市值自然波动的影响后，股票型基金主动减仓2.6%，偏股型基金主动减仓2.8%，平衡型基金主动减仓2.2%。

　　同样，根据德圣基金研究中心测算，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位下降显著。可比主动股票基金平均仓位为73.39%，相比前周下降2.2%；偏股混合型基金加权平均仓位为68.62%，相比前周下降2.39%；配置混合型基金加权平均仓位61.62%，相比前周下降1.32%。

　　分析：市场底滞后仓位底

　　目前，股票方向基金已降至74%以下，而这是自2009年2月11日以来，股票型基金平均仓位首次降低至74%以下，而其时上证综指为2260.82点，较目前低12%。

　　对此，上述银河证券基金研究中心研究员指出，基金仓位“到顶”并不意味着市场上升趋势的终结，但相反，基金仓位“见底”却几乎无一例外地代表着市场的触底。目前股票型基金73%的仓位水平已越过牛熊分界线，跨入熊市的范围。

　　不过，该研究员同时表示，基金抄底，短期不可以，长期没问题。2008年熊市中基金最低仓位出现在11月初，而投资者真正确认市场的反转则是在2009年春节后，那时已经是3个月之后了。（吴倩）