ETF成交量分化加剧 最高相差1600倍(2)

　　股指期货成关键因素

　　股指期货推出成为ETF的分水岭，受益股指期货的ETF成交量大增，而其余ETF交易量下降，这在180ETF和红利ETF身上体现明显。

　　证券时报统计显示，股指期货推出之前，红利ETF的交易量和市场地位一直高于180ETF，2009年红利ETF总共成交了821亿元，同期180ETF成交量只有322亿元，不到红利ETF成交量的40%；就在股指期货上市前，2010年一季度红利ETF成交了77亿元，也比同期180ETF　60亿元的成交量多出近30%。

　　股指期货推出后，180ETF交易量成倍增加，红利ETF成交量大幅减少，目前180ETF日均成交量已相当于红利ETF成交量的20倍以上。自6月21日到25日一周时间中，180ETF成交18.8亿元，而红利ETF只成交0.73亿元，前者是后者的25.8倍。

　　某券商ETF套利交易员表示，股指期货推出之后，180ETF受益很大，“75%的180ETF+25%的深100ETF”成为目前股指期货最流行的两个现货对冲组合之一。与此同时，目前已很少有机构关注红利ETF等品种套利，所以该品种的交易量下降非常明显。

　　业内专家分析，上证50ETF是国内最早的ETF，也是目前实际流通市值最大的ETF，上市以来成交量一直很高；股指期货推出之后，也有不少券商和期货公司的研究员提出了“60%上证50ETF+40%深100ETF对冲沪深300股指期货”的方案，这个方案的跟踪误差也很低，成为目前最流行的两个现货对冲组合之一。

　　挤出效应明显

　　事实上，受益股指期货的ETF对其他ETF的“挤出效应”已经非常明显，受益股指期货的ETF已占整个ETF成交量的90%上下。

　　上证50ETF和深100ETF管理规模领先，成交量一直保持在ETF前两位，股指期货推出后让这两只ETF交易量进一步放大；180ETF受益股指期货最为明显，在ETF中的地位从以往的第5名，一跃成为交易量第3名。

　　证券时报统计显示，上证50ETF、深100ETF和180ETF今年一季度共成交量1186亿元，该季度ETF总成交1399亿元，占比为84.77%；今年5月份，上证50ETF、深100ETF和180ETF成交569亿元，占该月ETF总成交量633亿元的89.89%，占比提升5.12个百分点。

　　在非受益期指的ETF中，中小板ETF保持较高的成交量，这主要是由于今年上半年整体市场氛围有利于中小板公司，而且中小板股票股价上下波动幅度非常大，有利于扩大中小板ETF的成交量。

　　其他5只ETF的成交量在股指期货推出之后，日均成交量不但没有上升，反而有所下降。业界将原因归结于参与这些ETF的部分投资者受180ETF等品种吸引而分流。（木 鱼）