《中国经济周刊》记者 贺诗 | 北京报道

　　(本文刊发于《中国经济周刊》2019年第23期)

　　法国当地时间11月28日，法国标致雪铁龙集团(下称“PSA”)举行新闻发布会，表示公司计划出售所持有的长安标致雪铁龙汽车有限公司(下称“长安PSA”)50%的股份。

　　此前，长安PSA另一半股权持有者长安汽车(000625.SZ)在重庆联合产权交易所也预披露了拟出售所持有长安PSA 全部股权的信息，并于11月29日正式提出挂牌转让申请，转让底价为16.3亿元。

　　PSA和长安汽车两方均未正式宣布长安PSA的确定下家。不过，PSA发言人透露，“资本巨鳄”宝能集团是长安PSA的潜在买家之一。

　　自2017年宝能集团投资组建宝能汽车有限公司(下称“宝能汽车”)以来，宝能汽车收购了观致汽车的过半股份，并在全国多地布局汽车产业基地。近期，宝能集团董事长姚振华与多位省市的党政一把手会谈，会谈内容均涉及汽车产业。

　　曾经的“野蛮人宝能”，经过两年多的布局后，开始了在汽车行业的全速冲刺。

　　“脱虚向实”的宝能系？

　　宝能集团真正进入公众视野，源于2015年的“宝万之争”。此后，“资本玩家”成了宝能集团和其董事长姚振华的标签。

　　随后，宝能集团旗下前海人寿、钜盛华等资本再度出击，开始对南玻A、格力电器等优质制造业企业增持，并谋求控制权。

　　2017年2月24日，保监会宣布，因编制提供虚假资料、违规运用保险资金等行为，对前海人寿及相关责任人员做出警告、罚款、撤职等行政处罚，其中，时任前海人寿董事长姚振华被撤销任职资格，10年内禁入保险行业。

　　对于姚振华和宝能集团来说，这次行政处罚，是个人和企业发展的分水岭。

　　受罚之后，宝能集团的行事风格悄然发生变化，在资本市场上，宝能系依然活跃，但开始收敛锋芒，不再有“非拿下控制权不可”的咄咄逼人之势。

　　同时，姚振华的目光不再局限于其起家的房地产、金融行业，开始聚焦传统制造业。

　　宝能集团内部人士透露，姚振华一向被员工评价为“政策嗅觉敏锐”，保监会的处罚让他领会到了国家鼓励实业的决心。

　　2017年3月20日，在姚振华受罚后不到一个月，宝能汽车挂牌成立。同时，姚振华本人也在多个场合表达了“脱虚向实”的决心。

　　2018年3月，宝能汽车创新研究院在陕西西咸新区揭牌，姚振华说，“我始终胸怀实业报国的理想，宝能也将始终践行‘发展实业、回报社会’的企业使命。”

　　某接近宝能的人士曾在接受媒体采访时透露，姚振华深知“资本玩家”的标签对他很不利。尊重市场、实业报国是姚振华一直希望得到的评价。

　　布局汽车全产业链

　　从汽车产业布局来看，宝能集团已酝酿许久。

　　最令业界震动的事件发生在2017年12月，宝能集团宣布收购观致汽车51%的股权，成为其大股东。

　　另外，从2017年10月起，宝能汽车先后在杭州、昆明、广州和陕西西咸新区开建4个整车及零部件生产基地，号称全部建成后可年产超200万辆新能源汽车，总投资近千亿元。

　　还有媒体报道称，宝能汽车成立后即大肆扩充销售渠道，全国经销商和合作伙伴总数已突破200家。同时，结合宝能集团自身优势，汽车配件、汽车金融、汽车保险等业务也相继展开，“研发—零部件—整车制造—售后”的完整产业链已现雏形。

　　在传出宝能集团可能收购长安PSA的期间，姚振华还频频与多位省市党政一把手进行会谈，会谈内容皆与汽车行业相关。

　　2019年11月28日，吉林省省长景俊海与姚振华举行会谈。景俊海指出，希望宝能集团抢抓难得机遇，在汽车产业、食品加工、物流产业、数字经济、会展经济、文旅康养等方面谋划落地项目，推动双方全面全方位合作。

　　11月26日至29日，江苏省委书记娄勤俭率江苏省党政代表团赴广东学习考察，在此期间，代表团考察了宝能集团科创中心。

　　汽车分析人士赵伟认为，这是宝能集团全速进军汽车行业的信号，“布局汽车行业两年多后，宝能到了冲刺的时候。”

　　步子迈得有点大，为啥？

　　宝能集团官网显示，成立于1992年的宝能集团总部位于深圳，其业务已涵盖高端制造、现代物流、物业开发、综合金融、文化旅游、航空业务、民生服务等七大核心板块。

　　房地产和金融一直是宝能集团的主要盈利来源。但2019年初，姚振华在宝能集团高层会议上表示，10年内，汽车行业的收入要占到宝能集团总收入的一半。

　　可是，外界并不理解宝能集团对汽车行业的巨额投入。

　　一方面，整车制造业是资金密集型和技术密集型产业，具有资金投入大、回报时间长等特点，现今国内车市又暂时处于下行状态，这样的巨额投入究竟能坚持多久？

　　另一方面，宝能集团此前从未涉及工业制造领域，而资本运作的经营逻辑与汽车行业明显不同。

　　与新势力造车企业不同，宝能集团进入新能源汽车领域采取的是并购的方式，特别是购买有生产资质但发展处于低谷的企业，而不是创立自己的品牌。

　　此外，宝能集团并不公布产品、供应链、品牌、运作模式、战略等，一进入这一领域就圈地扩产能，让人摸不着头脑，因为超200万辆的产能明显是超过市场需求的，工信部规划的2020年新能源汽车年销量也才200万辆。

　　外界也因此质疑，难道宝能集团在汽车行业布局只是为了“竖起大旗”，然后“跑马圈地”？

　　对此，赵伟认为，这个问题需要从多角度理解。

　　首先，若宝能集团想以汽车制造为诱饵换取地方政府的各种资源，很难达到目的。

　　濒临破产的华泰汽车是现成的例子——过去10多年来，华泰汽车以主业为名，换取了煤矿、土地、融资等各种资源。但借来的钱总是要还的，因为主业缺乏造血能力，如今华泰汽车的资金链已经接近断裂。

　　另一个方面来看，由于其集团的多元化业务早已成型，相比传统汽车制造商，宝能集团的优势在于各业务板块可以互为补充，能较少受到车市下行压力的影响，“比如在一个地方投资建厂后，政府肯定会给相应的优惠政策，这对其金融或房地产板块都是利好。”赵伟说，“这样来看，宝能前面的步子迈大一点，也是可以理解的。”