(财经天下)美国2万亿美元刺激计划：中国专家称存在两大隐患

　　中新社北京3月26日电 (夏宾)2万亿美元财政刺激计划已在美国国会参议院投票通过。该计划旨在应对新冠肺炎疫情，防止美国经济陷入严重衰退，将为美国民众、受疫情影响企业、医疗机构等提供资金援助。

　　2万亿美元刺激计划有何作用？国际金融协会发布报告称，美国经济已陷入衰退，预计今年全年美国经济将萎缩2.8%。

　　中国银行研究院研究员王有鑫对中新社记者说，美国政府及时推出大规模财政纾困措施，对于救济失业人群和中小企业、受疫情影响严重的企业非常必要，将帮助失业人群维系正常生活，确保居民消费不会出现断崖式下跌，也有利于缓解受损严重企业的现金流，避免债务危机发生。

　　工银国际首席经济学家程实在接受中新社记者采访时指出，当前经济金融振荡的根源在于全球性公共卫生危机。货币政策和财政政策只能暂时“治标”，疫情防控和社会救助政策才能“治本”。

　　“因此，在各国的政策协同中，只有将疫情防控放在首位，才能加速推动经济金融回归平稳轨道。”程实认为，基于上述逻辑，2万亿美元刺激计划将与美联储的开放式量化宽松形成合力，有利于短期提振市场信心，纾解流动性困境，从而平抑金融市场波动。

　　“但是，从长期来看，美国经济金融能否从根本上摆脱危机，依然取决于防疫政策未来效果。”程实说。

　　大规模刺激是否会有负面影响？不管是美联储“大放水”，还是财政刺激计划，外界都有声音担心，这是在饮鸩止渴。程实认为，从长期来看，2万亿美元的刺激计划存在两方面隐患。

　　第一，刺激效果加速衰减。2018年至2019年的经验表明，美国大规模财政刺激效果仅能短期延续。且近年来各国央行正在持续减少所持有的美国国债头寸。受此影响，本轮2万亿美元财政刺激将有更大比例转化为被美国国内持有的国债，从而对私人部门形成更强的“挤出效应”，总体刺激作用进一步减弱。

　　第二，长期增长中枢下行。2019年美国财政赤字已突破万亿美元，在此基础上推出2万亿美元刺激，将进一步恶化美国政府的财政状况。由此产生的沉重付息压力，及衍生的两党政治博弈，将束缚未来政策灵活性，阻滞结构性改革推进，从而侵蚀美国经济的长期活力。

　　在程实看来，为减弱上述隐患，美国政府需进一步优化本次财政刺激的流向结构，一方面使其更加普惠于中低收入人群，另一方面重点补上就业培训、医疗保障、社会救助等基础性的短板领域。

　　王有鑫表示，2万亿财政刺激计划将大幅度提升美国财政赤字，使得美国债务负担飙升。今年美国财政收入预计将大幅萎缩，美国应对下轮危机的能力下降。而美国债务占GDP比重将大幅攀升，可能将美国推入财政危机，损害美元全球信用。而该刺激法案对失业人群的补助标准高于平均就业工资，可能会导致更多失业出现，诱发道德风险。

　　美国还有什么“武器”？随着各种罕见措施都已纷纷祭出，外界亦在盘算着美国的“政策家底”。程实认为，未来可能动用的政策工具至少包括两个。第一，动用外汇平准基金，维护金融市场稳定。第二，效仿2008年危机期间的“问题资产救助计划”，直接对金融机构和实体企业进行救助。

　　王有鑫认为，若情况继续恶化，美政府未来可能需要进一步推出财政刺激方案，比如进一步降低企业税收，向更多受损行业提供紧急贷款支持。

　　同时，货币政策方面，美联储可能会在必要的情况下采取负利率政策，向国会寻求授权，将资产购买范围进一步扩展到股市和企业债，另外动用更多2008年危机期间创设的紧急流动性提供工具，向更多受影响严重的特定领域提供流动性支持，疏通货币政策传导路径。

　　此外，还可考虑修改沃尔克规则，允许商业银行在一定资产比重范围内，在资本市场进行投资对冲，鼓励银行资金向股票市场流动。(完)