4月份M1和M2同比增速分别达17.48%和25.95%，新增人民币贷款同比增长29.7%，信贷投放进入高增速低增额格局

　　中国股市今年以来的大幅反弹行情可以说与宽松的货币政策息息相关，而银行业信贷数据的变化正是货币政策及其实施效应的一个窗口，也与银行业的发展密切相联。可以说银行业正是处于经济回暖的关键地带。

　　近期，央行公布了4月份货币信贷数据，4月份货币供应量持续快增，信贷投放则进入高增速低增额格局，今年前4个月人民币新增贷款已经达到5.17万亿元。从总量上看，业内人士认为综合目前的经济形势，未来一段时期内新增贷款仍将保持在一个合理的水平内，这意味着今年全年的新增信贷规模将达到一个较高的水平。而部分人士更加关注一些结构性特点：第一，居民新增储蓄存款大幅回落；第二，中长期贷款增速继续上行；第三，新增企业短期贷款有所回落。分析人士认为储蓄下降反映资本活力增强民间资金需求方向趋好。

　　货币供应量持续快增

　　信贷投放进入高增速低增额格局

　　根据海通证券的统计，4月份M1和M2继续保持快速增长态势，同比增速分别达17.48%和25.95%，均比3月末提高了0.47个百分点。4月新增人民币贷款5918亿元，前4个月累计新增人民币5.17万亿，同比增长29.7%，货币乘数较年初大幅提升。4月信贷结构有明显改善，贷款增长的主要动力来自于中长期贷款，非金融公司和居民中长期贷款分别新增3744亿元和983亿元，增速进一步提高，票据融资占比回落至21%。一般性贷款增长的恢复对于实体经济的进一步复苏和银行业绩的增长有着积极意义；存款保持高速增长，同比增长26.2%，其中居民存款增速平稳，企业存款增速上升。预测5月份M1 增速仍在17%以上，人民币信贷增速29.3%。

　　分析师认为市场对新增信贷量的快速回落所需要的适应期会很短暂，因为低增额高增速的信贷格局对银行业而言实为利好，即在保证规模快增的同时，增量回落到正常水平将使信贷质量风险可以得到更好的控制；新增贷款结构的改善还将进一步稳定净息差。未来市场对信贷的关注重点将进一步从增量转移到结构。对于09年全年的信贷增长，我们维持在二季度投资策略中的观点，每月新增贷款在3000-5000亿的水平是合理的，预计全年人民币新增贷款7.6万亿元，同比增速为25%。

　　从贷款期限结构来看，信贷结构有明显改善，贷款增长的主要动力来自于中长期贷款。4月份新增的5918亿人民币贷款中，非金融公司和居民中长期贷款分别新增3744亿元和983亿元，占比分别为63.3%和16.5%，同比增速进一步提高；而票据融资占比回落至21%。一般性贷款增长的恢复对于实体经济的进一步复苏和银行业绩的增长有着积极意义。

　　“展望货币政策，可能将由实际上的‘过度宽松’转向‘适度宽松’”，海通证券分析如是说。他们认为4月份CPI同比下降，不排除降息可能性，但降息空间收窄。1季度股份制银行超储率大幅下降，但银行体系流动性仍然充裕。