基金市场年度回顾 行业组局忙差异化发展求突围(3)

　　2014，拾级而上

　　前瞻2014年，加强金融风控、实现基金产品的多元化创新与销售服务方式创新的结合，将成为影响基金市场竞争格局的重要因素。

　　据证监会统计，截至10月31日，85家基金公司中已经有52家设立了专户子公司，发展迅速。但是，基金公司子公司从事类信托业务，证监会缺乏这方面的监管经验，而且类信托业务又涉及实体资产投资，存在个别项目的违约兑付风险，基金公司子公司借助股东资源抢项目，容易忽视风险控制。为了消除风险隐忧，预计证监会将出台针对基金子公司风险控制的监管细则。

　　与此同时，今年公募基金行业共有123名基金经理离职，除一部分人业绩不佳被迫离职外，相当多的基金经理出于收益、考核不对等的考虑，纷纷创立或加盟私募基金公司。

　　为了挽留或吸引人才，中欧等基金公司积极推进股权激励方案，虽然目前还未有实质进展，但中欧将启动员工持股计划，允许公司的核心员工以公允价格购买公司的股份，激励员工努力工作以提高公司业绩，进而提升持股价值。同时，广发、易方达、国泰、长信、华富、万家、东吴、东方、华安9家基金公司旗下的专户子公司均实现了管理层持股，预计基金公司层面的股权激励将有所突破。此外，为了减少噪音交易对投资的干扰，中欧在组织架构上进行创新，尝试推行“投资专家事业部制”，创国内基金行业的先河，预计其他基金公司将纷纷效仿。

　　在向现代财富管理转型的过程中，产品创新和销售能力是公募基金管理公司转型的重要驱动力。目前，我国公募基金管理公司逐渐意识到基金产品是资产配置的工具，基金公司是理财工具的提供方，保险、银行、社会团体法人才是最终的投资者，这些机构投资者根据投资收益目标、有效投资期限、风险偏好水平和风险承受能力，选择适当的基金产品进行组合投资。因此，未来股票型基金的创新方向将是投资行业的细分化，债券型基金的创新方向将是纯债化。同时，由于采取事件驱动策略、定向增发策略、相对价值策略、市场中性策略、FOF等的私募、券商集合理财为投资者创造了较好收益，策略的多元化，也将是未来公募权益类基金品种另一个创新点。

　　2013年以前，我国跟踪指数走势的基金90%以上为股票型基金，其余不足10%为QDII基金，而混合型基金和债券型基金均为主动管理型基金。今年尽管成立了2只指数化投资的混合型基金、7只被动式管理的债券型基金，但数量仍然较少，未来还有很大的发展空间。而面对日益庞大的养老理财需求以及社保资金提高收益率的诉求，养老保障也将成为混合型基金、债券型基金的另一发展方向。

　　同时，据证监会统计，截至10月29日，已经有中欧、国泰、中邮等18家基金公司先后上报了23只多空分级基金、多空分级ETF或正反向杠杆ETF的申请。尽管尚无一只基金获批，但是，10月底，证监会要求首批申请公司补充反馈意见，做空工具的审批正在逐步推进，放开发行是大势所趋。

　　在产品销售渠道方面，国内基金业诞生至今，银行体系一直都是基金公司最为主要的销售渠道，其垄断地位很难打破。但在2013年，在阿里金融的推动下多年来难以突破的基金销售格局开始出现变局，截至目前，阿里支付与天弘基金推出的余额宝累计申购达到1300亿元的天量。

　　通过电子商务的网络平台，基金公司可以通过官方网站和第三方代销机构进行基金直销。在这场基金销售模式的变革中，渠道能力弱小的中小基金公司或将成为最大的受益者。另外，第三方基金销售机构也可以根据投资者需求向基金公司特别订制产品，如目前业内首发的第一只第三方定制的偏股型基金——国泰聚信价值优势混合基金。

　　尽管伴随着第三方支付的出现，互联网金融迎来了爆发式的发展，但是目前，与之相对应的法律法规尚未建立起来。相对于传统金融，互联网金融进入门槛低，主体缺乏金融投资经验，缺乏风控体系，征信系统缺失，但是同时，其服务的群体涉及面更广，一套相对完善的监管体系亟待建立。