佳兆业“嫁”给谁？孙宏斌点了融创又秒删(2)

　　收购佳兆业的股权，需要适用香港证券及期货事务监察委员会 （以下简称香港证监会）相关收购条例，暂且不论此前的接盘者生命人寿会做何打算，就算佳兆业和融创双方决意完成股权转换，这笔交易的成交性也极小。

　　首先，当融创从佳兆业的郭氏兄弟手中收购佳兆业股权时，双方必须遵守香港证监会的相关收购章程，一旦触及全面要约收购，收购成本将大幅提升。

　　有着地产运营及资本操作经验的房地产与金融资深评论人士黄立冲认为，融创不会选择股权收购方式。他解释称，除非融创有一手信息，否则根本无法知悉事件的后续走向，收购股权风险极大。

　　在广东信荣律师事务所主任张茂荣看来，收购股权的关键在于佳兆业手中的这些资产未来能否变现，而眼下这些资产被冻结的问题并未得到解决。

　　此外，海外债权人随时可能采取清盘，也是悬在佳兆业头上的一把剑。广东华商律师事务所律师曾平表示，如果进入清盘程序，股东的股权占比是稀释还是增加，完全取决于债权人以及是否有第三方。

　　黄立冲称，一旦进入清盘，股东手中的股权将大幅贬值。他解释道，房地产类公司的价值很多是估值，进入重组后，估值缩水，手中持有的物业要打5折才能快速变现。不过，他也表示，只要及时还债，海外债权人轻易不会申请清算，就算真的发展到了清算，也有多种方式解决各方利益，可以由大股东出面还钱、也可以债务重组、破产重组。

　　此前，佳兆业被传债务重组可能性最大。据记者了解，债务重组有四种方式，一是以资产偿还债务，二是将债务转为股本，三是修改其他债务条件，如减少利率等，四是上述三种方式组合。

　　业内建议：可采取切割式收购优质项目/

　　收购正处于“冻结”状态的佳兆业项目，适用境内法律，有两点需要注意。张茂荣律师向《每日经济新闻》记者表示，首先需要与这些项目的债权人达成和解，偿还债务，再进行产权转让手续。

　　据多家媒体报道，佳兆业此次陷入危机，与其实际控制人涉及深圳官员腐败案不无关系。张茂荣表示，佳兆业手中的项目，若仅是遭到债权人申请查封，问题尚有转圜余地，如果涉及腐败案件，本身手续不合法，问题将更为棘手，将从上述的民事诉讼范畴转至刑事诉讼。

　　虽然以融创强大的销售能力，这些项目被接手后，盘活指日可待。但是，佳兆业手中的项目大多已被内地多家银行、信托、资金管理公司以债权人身份申请查封。换言之，这些项目已不单由佳兆业做主。此前，万科以12亿元收购佳兆业的上海项目意外中止，即与此有关。

　　根据深圳中院公示信息，数十家金融机构已申请诉前财产保全。

　　此外，佳兆业项目还存在被合作伙伴追债的风险。1月6日，佳兆业位于龙岗区的两个项目的合作伙伴，以违约为由要求佳兆业偿还其12亿元。

　　就目前来看，类似这样的违约与追偿似乎仍处于进行时，数量正在不断增多。根据佳兆业财报数据，佳兆业在开发项目有数十个，很多项目涉及多个合作伙伴与贷款人。

　　另外，佳兆业内部项目良莠不齐。黄立冲认为，融创更有可能采取切割式收购部分优质项目，比如其在深圳的多个利润丰厚的旧改项目。

　　但是，佳兆业是否愿意放弃优质项目，坐视其他项目继续“冻结”？黄立冲表示，在没有其他选项的情况下，这种收购方式对佳兆业而言也是有利的。他称，危机如果再不解决，任由债务违约情况蔓延，将使所有股东血本无归。记者 白亚静 发自深圳