中企投资境外铁矿隐忧：存贫矿多品位低等问题

　　原标题：中企投资境外铁矿隐忧：存贫矿多品位低等问题

　　随着全球铁矿石供需形势的逆转，铁矿石价格近期持续下跌，一度看多铁矿石价格的投行也纷纷转变观点，市场几乎走到了一致看跌的地步。

　　随着全球铁矿石供需形势的逆转，铁矿石价格近期持续下跌，一度看多铁矿石价格的投行也纷纷转变观点，市场几乎走到了一致看跌的地步。然而就在2014年5月，宝钢宣布与合作伙伴以14亿澳元收购澳大利亚矿商阿奎拉，成为低迷的市场环境下的亮点。这个时点的收购是把握机会窗口，还是把自己暴露于巨大的风险下？以往的境外铁矿项目已进展到何种状态？有必要对中国企业在境外的铁矿投资项目基本情况和进展进行梳理及分类，同时分析这些项目在全球铁矿石供应格局中的竞争力，以期理清历史与现实，启迪未来。

　　中国境外铁矿项目主要数据点

　　一、中国企业境外铁矿投资分布：

　　澳大利亚西部、加拿大东北部、西非

　　中国企业走出去到境外开发铁矿始于20世纪80年代，有过成功案例，也错失过多次机会；进入21世纪，尤其是2005年后，在国际和国内铁矿石价格大幅上涨的刺激下，中国企业开始成规模地到境外开发铁矿，境外投资铁矿的步伐加速。截至2013年底，中国企业境外铁矿投资项目超过200例，其中主要项目约32例【见表1】。项目主要分布在澳大利亚西部、加拿大东北部、西非三个地区，中方协议投资额超过340亿美元，获得的权益资源储量达260亿吨，全部建成后权益矿年产能将达到2.78亿吨 【见表1】。但从时间上看，中国境外铁矿石开发项目多集中在2008年后，时间较短，尚未形成有效产能。

　　二、境外铁矿项目进展情况分析

　　以32例主要项目为研究样本，境外铁矿投资项目中约分为四类，其具体情况如下：

　　1.已进入生产，且进展顺利的项目。此类项目占项目总数的31.3%，如中钢恰那铁矿在2007年至2009年三年间，为中钢贡献利润超过2亿美元。宝钢与力拓公司组建宝瑞吉公司合资开发帕拉布杜东坡，宝钢与巴西淡水河公司合资开发Agua Limpa铁矿均取得了不错的经济效益。2010年武钢收购陷入停产状态15年的利比里亚邦矿铁矿项目60%股权，并于2013年成功出矿。

　　2.已投产，但投入和产出与预期差别较大的项目。此类项目占项目总数的12.6%，如中信泰富的SINO铁矿，原计划总投资42亿美元2009年投产，但在经历6年建设、3次延期后，2012年11月第一条生产线终于投产，实际投资额超100亿美元，吨矿成本亦大幅攀升。2006年，中冶收购阿根廷的希拉格兰德铁矿，将这个已经停产15年的矿在2010年恢复生产，但之后的实际产能与规划相去甚远，导致矿石生产成本高企，且矿石含磷比例偏高，销售困难，每年在亏损中少量生产。

　　3.问题颇多，暂时难以开发的项目。此类项目占项目总数的9.4%，如中钢集团收购澳大利亚中西部公司开发Weld Range铁矿，因外部铁路和港口条件未落实，此项目目前搁置。2008年中冶斥资4亿澳元收购了位于西澳皮尔巴拉地区的兰伯特角铁矿，但是由于矿石开采难度极高，目前仍不具备开发条件，计提大额资产减值18.09亿，中冶公司正在寻找退出方案。

　　4.处于前期或开发过程的项目。此类项目占项目总数的46.9%，如宝钢参股的Aquila矿业公司，重钢参与的澳大利亚伊斯坦鑫山项目，中方联合体参与的西芒杜铁矿，武钢在加拿大的世纪铁矿、Lac Otelnuk项目，淄博宏达在秘鲁的邦沟铁矿，四川泰丰参与的澳大利亚Yougloo铁矿项目等。