经济学家刘利刚谈自贸区：设计机制防止金融套利

　　澳新银行中国区首席经济学家刘利刚作了个比喻：钱像水一样，会从高地流向低地。

　　他说，上半年中国出现了钱荒现象。如果看中国银行业负债表的话，其实银行业的流动性是非常强的。那为什么钱荒了呢？今年1-5月份，很多热钱通过贸易渠道从海外流到在岸市场。在货币政策相对宽松的情况下，银行会用比较便宜的银行间市场的借贷去支持它对实体经济的融资，金融套利就会发生。他觉得，在上海自贸试验区里也应该考虑资本套利的分析，如果这个管道在刚开始时开得太大的话，确实会对中国金融市场及货币政策的有效性造成冲击。

　　刘利刚提出，在现在的国际金融环境当中，应该设计一个机制防止金融套利发生。美国的量化宽松大概到2015年才能退出，日本还在进行一个非常大规模的量化宽松，欧洲央行的货币政策也相对宽松，海外有非常多的热钱。中国因为经济的发展，利率跟海外的差别较大，那么钱会不会由海外大幅流入？这是要考虑的风险。上海自贸试验区的建设一定会使中国金融改革加速。从一些国家金融改革的经验看，首先改革国内的金融市场，使国内的银行机构得到强化，建立一个市场化的利率机制，同时也鼓励资本市场的深化，这样比较有弹性的汇率制度才会产生，之后再打开资本账户的管制。

　　他提醒说，新兴市场国家在进行国内金融改革及资本账户改革的过程中，60%的国家出现金融危机。中国在风险的管控方面，也应更加注意。(记者 谈璎)