养老金获准入市 指望掀动一波大牛市恐不现实 (3)

　　后续资金可以期待

　　此番广东养老金的做法是对全国地方养老金铺开投资的试水。全国将近2万亿元的养老金，即使是20%、30%投资股市，也是一个不小的数目。另外，证监会主席郭树清还呼吁企业年金、保险资金、住房公积金等长期资金入市。看到本次养老金推进速度之快，那么之后大机构资金源源不断入市，还是可以期待的。

　　■华泰联合证券

　　此次广东委托全国社保理事会投资仅是一个开始，后续江苏、浙江、山东等养老基金大省有望效仿委托投资的模式。养老基金短期内可能仍以固定收益类产品为主，但参照社保基金投资股票上限比率逐步提升的历史经验来看，未来养老基金投资股票的比率也有望逐步放开。若以报告估算的社保基金投资股票比率25%及2011年养老基金存量的30%委托投资计算，养老基金入市将带来新增资金约1400亿元；若以美国养老基金50%配置股票比率计算，则对股市基本面改善更大。

　　■中金公司研究员 汪超

　　养老金入市，每年至少可为A股市场提供2000亿元至3000亿元的增量资金，能有效解决A股市场的资金压力。养老金获准入市，类似于中国版的401K，美国自1978年开始逐步推行401K计划，其养老金的资产规模便在与股市形成的良性循环下迅猛增长，不但成为美国1978年至2000年长达22年大牛市的有力推手，其本身的资产规模也是涨幅惊人。截至2011年一季度，美国私人部门的养老金规模已达6.27万亿美元，是1978年的17.8倍，年复合增长率高达9.2%。