基本面利好 债市二季度投资须谨慎

　　一季度债市表现相对平稳。去年四季度表现亮眼的利率产品，在今年一季度表现平平。今年年初，在节日因素以及资金面趋紧的影响下，短期利率产品收益率显著走高。市场分析人士认为，投资者对基本面的悲观预期和政策放松预期一度主导中长期利率产品收益率下滑，其中有代表性的10年期国债收益率一度降至3.4%以下。

　　3月份以来，受银行间资金面趋于宽松的影响，国债收益率曲线整体呈现陡峭下移的态势。5年以下中短期国债收益率下滑幅度相对较大，10年期国债收益率在3.50%至3.55%之间窄幅波动。金融债市场也呈现类似的走势。

　　东海证券认为，目前国债与金融债到期收益率都处于相对低位，收益率下行冲破前期低点的概率较小，在信贷投放加速启动以及宏观经济企稳回升的情况下，利率产品的行情“大势已去”。

　　随着市场风险偏好的提升，受到利好经济数据和流动性环境改善的影响，信用债特别是中低评级信用债行情在一季度表现优于利率债。招商证券表示，今年2月开始中低评级的AA和AA-评级短期融资券、中期票据的收益率明显上涨，而高等级品种则开始出现回调。

　　与今年年初对于债市的积极态度相反，对于债市二季度的走势，市场态度普遍较谨慎。