明星公私募及分析师:五大投资主题将贯穿A股全年

　　2014年，沪指全年上涨1118.7点，涨幅52.87%，称霸全球。有投资者赶上了年底这波蓝筹行情，赚得盆满钵满，也有不少投资者在满仓踏空或满仓套牢中收获诸多遗憾。2015年股市有哪些投资机会？本报记者近日采访梳理了部分明星公私募观点，并邀请分析师对部分主题投资板块进行了深入解读，希望给投资者以参考或借鉴。

　　□公募观点

　　股基冠军

　　看好金融改革等主题

　　2014年，工银瑞信金融地产以102.49%的净值增长，在年尾实现逆袭，稳坐股票型基金业绩冠军宝座。工银瑞信认为，2015年，宏观经济外需持续改善，地产市场均值回归叠加基建刺激，国内的投资将好转，预计经济会有一定改善。货币宽松带动地产销售向好，叠加基建投资的集中释放，外需和国内投资的向好将会带来经济改善。考虑到2015年货币宽松可能偏保守，房地产将温和回升，预计全年销售面积增长5%左右。

　　对于市场的整体判断，工银瑞信认为，目前来看，权益投资策略制度红利、系统性风险预期减弱以及无风险利率水平的下行，有助于提升投资者的风险偏好，吸引增量资金持续流入股市推动股市估值的回升。

　　工银瑞信认为，2015年在改革政策方向如金融改革、要素资源改革、国防建设、稳增长、西部开发等政策中能够获益的板块和主题，此外符合增量资金投资风格的低估值且基本面良好的蓝筹股等具有较好的投资价值。

　　混基冠军

　　蓝筹和中小盘将共舞

　　2014年混合股基冠军、宝盈核心优势基金经理张小仁表示，经济层面，2015年依然难有超预期的表现，但影响市场的主要因素已不再是经济增速，而是经济质量和流动性趋势。经济质量方面，各项改革和调结构，让我们看到了未来的希望；流动性趋势方面，通过各种新创设的工具如利率走廊等，资金成本也处于有效的回落趋势中。

　　张小仁称，总体上来看，中期仍看好2015年A股市场的表现。主要原因有几点，包括增量资金入市，再加上政策方面的呵护等因素。但在短期内A股市场已经快速上涨一段时间，市场积累的风险有所加大，需要时间盘整来换取更大的空间，因此，调整行情也会随时出现。

　　对于2015年投资机会，张小仁表示，低市盈率和市净率等个股仍将是市场的短期热点。整体来看，蓝筹和中小市值公司都将有机会，但可能都是结构性的，目前板块配置主要是主板市场的个股配置为主。在行业的整体机会方面，看好传统行业中的电力、券商、汽车等板块。

　　主题投资将贯穿全年

　　2014年混合股基季军华泰柏瑞认为，2015年主题投资可能贯穿全年，市场关注点应该落在中大市值公司上。例如市值区间在50亿至400亿之间。基本面迷茫，流动性充裕，市场风险偏好高涨一般是主题投资的热土，类似于2009年中期至2010年中期，2015年又是“十二五”的最后一年，各地政府应该会有相关动作。

　　具体到行业配置思路，2015年继续关注各地方国企改革。区域和产业振兴规划行业配置思路新兴行业中，最看好传统领域与科技趋势实现共振的领域，包括互联网+医疗/能源/农业/金融、高端装备等领域。

　　华泰柏瑞

　　大金融面临估值修复

　　2014年混合股基第六、汇丰晋信动态策略基金经理王春认为，展望2015年，看好两大主线的投资机会：首先，金融、地产等大金融板块及交运、机械、钢铁、建材等中游周期行业中低估值蓝筹股的周期回升机会；其次，比较看好节能环保、移动互联网、医药服务等新成长板块的投资机会。

　　对于2014年年底爆发的金融板块引导了牛市行情，在2015年，大金融板块将继续面临估值修复机会。首先，从银行的估值水平来看，无论横向市场还是全球比较，均具备相对的吸引力；此外，证券行业有望迎来更大的发展契机；保险公司方面，2014年保险投资收益显著改善，将带动2015年保费超预期增长。

　　汇丰晋信

　　南方基金

　　抓住改革受益股机会

　　对于2015年的投资机会，南方基金首席策略分析师杨德龙表示，挖掘低估值、业绩增长稳定的白马股，把握政策热点，抓住改革受益个股，对于投资来说是行之有效的投资策略。

　　杨德龙称，事实上，从2013年5月起，小盘成长股大幅上涨，创业板呈现上升的格局，而2014年成长股行情将出现分化，一些受益于经济转型、真正具有成长性的个股依然创新高，多数伪成长股出现调整。2015年，市场风格继续有利于低估值、绩优蓝筹股，特别是二线蓝筹将有更多的投资机会，相比之下，小盘股更多的是个股机会，而不是行业性机会。

　　私募冠军

　　行情会缓慢震荡向上

　　据私募排排网统计数据，截至去年12月26日，私募冠军创世翔已提前实现了两连冠，旗下3只产品收益均超过200%。创势翔研究总监钟志峰公开发文认为，2015年将会是一个缓慢震荡向上的行情。首先，明年将是改革推进的关键年。随着时间的推移，此前中央推出的一系列改革方案将会逐步落地，全面深化改革的成果将逐渐显现。包括国企改革、财税体制改革、户籍制度改革、土地改革、金融改革等将推进或深化，改善收入分配、提升效率和增长质量，增强增长的可持续性。

　　其次，当前我们处在经济转型的艰难时期，增速下降、继续通缩将倒逼出一个较为宽松的货币政策，降准降息可期。此外，居民大类资产配置转换是个长期而持续的过程，只要改革预期在，信心在，资金将会持续不断地流入A股市场。这两点将在资金面上为明年的走势提供宽松环境和增量支持。

　　对于影响股票走势的基本因素，钟志峰表示，影响大股票表现的因素包括：经济基本面恶化超预期、改革实施进程低于预期、政府对资本市场健康度的认可等。影响小股票走势的因素包括：新股发行速度加快、注册制推进提速、严格退市制度的实施、外延式扩张业绩被证伪、监管加强等等。

　　操作策略上，创世翔将采取中庸稳妥方法：1/3仓位追踪大股票，根据改革进度及政策红利释放获取指数级涨幅带来的收益；1/3仓位投资小股票，坚持价值加成长的投资策略；最后1/3仓位机动，可能在某些时候加仓前两类股票，也可能根据市场热点进行一些主题投资。

　　□私募观点

　　星石投资

　　满仓主抓三条主线

　　根据私募排排网发布的私募2015投资策略，知名私募星石投资认为，本轮牛市不是短暂的疯牛快牛，公司满仓背后的逻辑是为了迎接一个长达5年的长牛行情。这个长牛共分为上下两个半场。上半场主要是资金驱动型牛市，主要原因是全社会的大类资产配置发生了趋势性转移，上涨了多年的楼市和规模庞大的固定收益产品等资产，在无风险利率下降的背景下，向跌了多年、估值在低位的股票资产转移。这样的资金涌入是一个较为长期的、持续的过程，绝不像有些人想象的那么短暂。下半场主要是业绩驱动的牛市。三中全会完成顶层设计、四中全会依法治国为改革提供组织保障，四中全会后改革进入快速推进期。随着时间推移，大家能够看到全面深化改革成果逐渐显现，企业业绩将从底部逐步回升，牛市将逐步由上半场过渡到下半场。