天涯社区挂牌新三板 十年三谋资本梦(2)

　　新京报：天涯社区这次为何选择在新三板市场挂牌？

　　邢明：去新三板挂牌，是各方达成的共识，包括我们的股东和主办券商等。

　　目前，当期未盈利的企业还不能在国内主板和创业板上市，所以导致大量网络公司走向海外资本市场，有关部门明确提到，未盈利且满足一定条件的互联网企业在新三板公开挂牌一年后可转板上市，所以，我们递交了新三板挂牌的申请材料。没想到引发了大家的关注。

　　新京报：这次公开的材料显示，天涯曾经谋求过海外上市，后来终止。终止的原因是什么？

　　邢明：2007年我们引入了谷歌和联想的A轮融资，搭设了VIE架构。这也是出于我们打算去境外上市的考虑。后来遇到谷歌退出中国大陆市场，恰逢国内打算推出创业板，我们顺势提出回购谷歌的持股，希望成为创业板第一批上市公司。天涯是国内较早的想回归A股的互联网公司，但我们直到2011年才完成股改，其中经历了复杂的过程，就是跟谷歌的回购谈判并拆除VIE架构。

　　新京报：根据这次公开的材料，天涯回购谷歌股权时，给出了部分溢价。

　　邢明：因为是我们主动提出的回购，而谷歌不愿意退出，所以我们给了一定的溢价，最终以290万美元回购了谷歌的持股，接近谷歌原始投资额的三倍。

　　新京报：股改完成后，天涯社区为什么没有在创业板上市？

　　邢明：我们与谷歌的谈判花了很长时间，大概10个月，直到2011年7月才最终完成股改，因此错过了第一批登陆创业板的机会。

　　新京报：错过的原因是什么？

　　邢明：经过前面几批企业登陆创业板之后，再申请的企业需要很高的盈利，保荐机构提出最好五千万以上利润，而且还要排队。这期间，互联网行业竞争惨烈，公司处于扩张阶段，很难为了满足上市条件而削减费用，实现三千万以上的利润，再后来，A股就暂停发行了，所以我们上市的事情也就拖了下来。

　　融资遇阻 创新和吸引人才遇挑战

　　新京报：天涯社区尝试过海外与国内创业板上市，如何回顾这段历程？

　　邢明：现在回头来看，我们走了一个很大的弯路。假设当初我们坚持走境外上市的路线，现在IPO可能已经完成了。

　　国内外资本市场对互联网企业估值理念差别很大。国内对互联网公司的估值方式，是看企业过去的利润，再算个股市盈率。而国外资本市场看的是企业的行业地位、用户数量和未来的趋势等。我们从海外架构变回国内后，多次启动融资，都没能跟国内的投资机构在估值方面达成共识，导致我们一直没有引入新的融资。

　　新京报：这个弯路，对天涯社区的发展有何影响？

　　邢明：IPO和融资遇阻的情况，影响到了我们业务的发展。互联网行业赢者通吃，在研发创新和市场布局上，互联网公司是需要高投入的。且按规定，国内企业上市前是不能全面实施期权激励的，因此我们在吸引和保留人才方面也受到了巨大的挑战。

　　新京报：这次的转让说明书里，天涯提到了来自微博、微信等新型社交平台的冲击。

　　邢明：随着新型社交平台的崛起，我们遭遇了用户被分流的状况，近两三年，天涯社区的用户、流量曾短期内急剧下滑。

　　但最新的排名显示，天涯重新回到了全球前100名。因为天涯有一批忠诚的用户，根基较好，且在网络论坛领域天涯始终排名第一。因为这些特点，天涯抵御住了巨大的冲击，并获得了未来发展的空间。

　　创新尚不成功 但“战略方向正确”

　　新京报：天涯在产品创新方面有何尝试？效果如何？

　　邢明：产品的创新，需要研发投入，需要关键人才，由于IPO与融资遇阻，天涯在这些方面遇到了短板。一些尝试并不算成功，因为短板是明显的，但天涯在大的战略方向上是正确的，现在看来，在线社区仍然是互联网发展的重要趋势。

　　我们需要在移动互联网领域突破创新。我们正在打磨“天涯社区(微论)”与“天涯日报”两个无线客户端产品。

　　新京报：这次披露的材料显示，天涯社区大部分收入来源于广告。同时数据也显示，最近两年，广告收入有所下滑。

　　邢明：回顾历史，直到2006年启动融资的时候，我们才开始考虑天涯商业化的问题。天涯最初选择的商业模式是广告，2011年之前，天涯的广告收入是持续增长的，公司整体是有微利的。后来，我们发现遇到了天花板，我们尝试推出会员制广告、精准广告等，但并没有产生突破。

　　新京报：天涯社区选定的转型方向是什么？

　　邢明：天涯转型的方向，一是个人增值服务。比如说，天涯是中国原创网络文学的重要发源地之一，但大量的文学作品和写手被其他网站挖走，付费阅读与出版跟天涯没关系了。我们就在设计，要给天涯众多的写手提供更好的增值服务。另一个方向是发展社区型电商平台业务。

　　新京报：公开转让说明书里提到，天涯未来要涉及互联网金融。一个论坛要做金融，是不是跨度有点大？

　　邢明：互联网金融是我们相对长期的布局。天涯社区是一个品质用户聚集的大型网络平台，其中有一个很火的“股市论谈”，集中了大量高净值人群，结合天涯兴趣社交平台的战略定位，我们主要向社交网络金融方向发展，并重点布局众筹业务。

　　“天涯不会转让 仍将独立发展”

　　新京报：连续两年亏损，同时现金流为负，现在是天涯的困难时期吗？

　　邢明：现在不是困难时期，相反应该是天涯充满希望的时期。原因有两方面：一是天涯找到了适合自己的业务方向；二是基于中国资本市场的互联网产业黄金时代已经到来。

　　新京报：这次新三板挂牌，有人解读说天涯要被转让了。

　　邢明：这是外界的误读，历史上有不少公司曾试图收购天涯。但到目前为止，天涯仍然考虑独立发展。

　　■ 大事记

　　1999年

　　3月天涯虚拟社区诞生。开办了股票论坛、天涯杂谈，电脑技术、情感天地等栏目。

　　2001年

　　3月30日，中美撞机事件发生，9月“9·11”事件发生，引发天涯大论战，社区得到法新社等国外媒体的关注。

　　2004年

　　1月厦门女教师“竹影青瞳”在天涯社区个人博客里贴裸照事件“弄瘫了天涯社区”，单日访问量达到150万人次。

　　2005年

　　5月起，天涯社区先后涌现流氓燕、芙蓉姐姐等网络人物，被国内外媒体广泛关注。12月，天涯写手宁财神作品《武林外传》在央视热播。

　　2006年

　　5月，煮酒论史版著名写手当年明月的帖子《明朝那些事儿——历史应该可以写得好看》突破百万，引发网友的争议。

　　2007年

　　10月12日，陕西林业厅公布了周正龙拍摄的华南虎照片。随后照片真实性受到网友质疑。天涯首批引爆该话题。

　　2008年

　　5月12日，汶川大地震，天涯网友积极募捐，众志成城，抗震救灾。

　　2012年

　　方舟子质疑韩寒作品造假一事在网络上引发争论。双方粉丝在天涯激烈争辩，回帖数迅速突破千万，创下“天涯第一高楼”纪录。

　　■ 相关

　　天涯那些曾经的小伙伴们

　　艺龙网“放手”西祠胡同

　　今年3月19日，在美上市的艺龙网宣布，以7650万人民币的价格，将西祠胡同90%的股权出售，另外5.05%的股权则转让给西祠员工。上述转让后，艺龙网将不再持有西祠胡同的股权。

　　创立于1998年的西祠胡同，曾与“天涯社区”齐名。2000年艺龙接手西祠胡同。其后，西祠胡同开始了商业化探索。据报道，2006年，依靠网络广告和手机短信等业务，西祠胡同获得了1000万的收入。另有报道称，近年来，西祠胡同商业模式不清晰，日渐衰落。

　　猫扑上市无果 总部已迁往南宁

　　猫扑创办于1997年，曾经也是中国网络文化的“流行风向标”。2004年，猫扑被陈一舟旗下的千橡互动收购。

　　2006年，猫扑宣布进军门户。其时，千橡方面曾称，猫扑网的年广告收入上千万美元，并计划在2008年前上市。后来，猫扑网上市无果。

　　2012年，猫扑网总部从北京迁往广西南宁。有报道称，2011年后，猫扑在转型与创新方面策略失准，用户活跃度明显下降。

　　“偷菜”已下线 人人网风光不再

　　2013年8月，主打上网偷菜的小游戏开心农场正式从人人网开放平台下线，停止服务器运营。这款曾有上亿用户的小游戏在走过了4年半以后寿终正寝。人人网与猫扑一样，同属千橡互动旗下。2006年，陈一舟花费200万美元收购校内网，2009年7月，校内网改名为人人网。

　　2011年，主打SNS社交的人人网，在美国上市。上市伊始，人人网股价在10美元以上，市值达到75亿美元。当时，人人网的营收和净利润分别达到1.18亿美元和0.41亿美元。

　　如今，人人网早已风光不再。截至5月8日，人人网股价跌到3美元以下。2014年，人人网总营收为8300万美元，同比下降43.9%；同期运营亏损1.594亿美元。

　　“已经老了” 网易社区说再见

　　网易社区也曾经是一个网民活跃的网络交流平台，其热点、讨论、交友、情感、游戏、动漫、摄影、旅游等板块都曾有一定影响力。

　　不过，在进入移动互联网时代后，网易社区疲态明显，受到的冲击更大。2012年12月，创办15年的网易社区宣布停止服务。它在告别公告里说，“网易社区老了，是时候和大家说再见了”。

　　□新京报记者 尹聪 北京报道