中新网8月12日电 据经济日报报道，地产板块上市公司已最先感受到了房地产业周期性调整的寒意。从去年年底到今年上半年，地产板块的股价始终如履薄冰，在经过系列调整之后，最近地产股终于迎来了一个还算像样的反弹，虽然仍有分析人士看淡地产板块，但是更多的分析师却开始调整他们的看法了。

　　估值已经合理

　　东方证券分析师吴刚认为经过系列调整，目前房地产板块的估值水平比较合理，地产板块将同步于整个A股市场的走势。后期房地产区域市场的分化将给区域地产公司股票带来机会。

　　富兰克林国海中国收益基金的基金经理张晓东也表示，房地产板块经过上半年的调整，一些股票的价格相对净资产已有较大的折价率。因此，应该看好这些板块中运行状况良好的龙头企业。

　　基本面发生变化

　　中信基金公司最新发布的投资策略报告认为，房地产价格出现一定幅度回落不可避免，这对资金链本已相当紧张的地产开发商的影响将非常显著。对于房地产行业的后期盈利状况，中信基金表示仍然非常担心，建议规避投资风险。

　　报告认为，目前房价虽然没有大幅回落，但是交易量明显萎缩，表明各方均处于观望状态。房地产商虽然在价格上有较强的议价能力，但是在时间方面却没有优势。大部分开发商都是通过借贷、预售等进行杠杆操作，面临建筑工程账款、银行利息、在建工程后续投资等多种回款压力，销售量长时间的萎缩是他们不可能接受的，最终的结果只能是部分实力较弱的开发商开始降价，从而引发房地产价格的连续下跌。

　　不过，根据权威机构的统计，房地产业的基本面已经出现了变化。2005年二季度，房地产投资占固定资产投资的比例依旧维持在一季度的22%的水平。二季度销售面积增幅从一季度21%迅速下降到13.87%，显现出了明显的调整期特征；而竣工面积增幅从一季度的13.1%上升到16.45%，从绝对量看，竣工仍低于销售面积12%，这意味着供求继续失衡。

　　二季度供求继续失衡带来的结果是房价继续上涨，二季度商品房销售均价同比增长8.0%，比一季度的9.8%下降了1.8个百分点，商品住宅同比增幅8.9%，比一季度下降了1.6个百分点，可以看出国家调控房价初见成效。虽然仍然有六个城市房价同比涨幅超过10%，但环比来看，房价涨幅基本上处于3%以下，部分市场已经出现下跌，从趋势上看，房价增幅将继续下降。

　　资金来源中来自银行的贷款比例从一季度的21%下降到二季度的16%，通过预售及其他方式获得其他资金比例继续下降，从2004年49%下降至一季度的42%到目前的37%，自筹资金依旧维持在34%。

　　区域市场分化

　　吴刚认为，以上海为首的长三角地区市场并没有回暖，而北京和珠三角地区所受影响较小。区域市场的分化，最终将反映到不同区域公司的股价表现上。地产股最近的普遍上涨之后，很可能马上出现分化。

　　上半年，上海市土地购置面积以及商品房新开工、施工、竣工和销售面积都出现增幅比一季度大幅回落现象，其中购置土地面积、新开工面积更是出现下降趋势。上海市投资增幅从一季度26%下降到二季度的16%，新开工面积继续下降至15%，在建面积的增速也放缓至9%，这意味着未来供应量将受到影响。一季度销售面积和竣工面积都达到了近50%的增幅，但二季度下降十分明显，销售面积增长5%，而竣工面积下降4%，从绝对数量上看，供给仍小于需求30%。一季度上海房价涨幅达到了19.1%，而二季度房价涨幅下降了近8个百分点，增幅为11.6%；这些数据表明上海房价增幅受到抑制，增幅将继续放缓。上海房地产市场短期不容乐观。

　　北京二季度投资同比增长8%，新开工面积下降23%，在建面积增幅4%，这些指标预示着未来北京的后续供应量的增长有限。从二季度供求情况来看，竣工面积同比增长53%，高于一季度的37%，而销售面积同比增长36%，也高于一季度的30%，供求两旺的市场特征明显；从绝对值上看，供给大于需求10%左右，供求达到基本平衡。北京的房价保持平稳增长，二季度房价涨幅为6.5%，增幅与一季度持平。从以上数字来看，北京的商品房销售额依然攀升，这说明北京的购房需求比较真实。可以保持对北京房地产市场比较乐观的态度。

　　随着深圳西部通道的建成，深圳和香港的联系将更加紧密，考虑到深圳土地供应量的持续下降，对深圳地区房地产市场也可以保持乐观态度。(刘 溟）