斯蒂芬•罗奇谈中国经济：再平衡是首要任务(2)

　　为消化12年积累的过度负债，美国家庭需要重新建立以收入为基础的储蓄并降低借贷杠杆比率。如果不这样做，许多美国家庭将面临严重的偿付能力问题。因此，在未来的3~5年，美国实际消费的增长趋势可能会放缓至1.5%到2%。而在世界金融危机爆发之前，美国消费保持了12年之久的4%增长率。

　　美国是迄今为止世界上最大的消费者，没有其他经济体有可能填补美国消费缺口给全球经济增长动力带来的空白。因此，我认为世界GDP的平均增速在未来3~5年将只有3%至3.5%，这远远低于次贷危机发生前的四年半时间内所创下的近5%的增速。

　　《财经国家周刊》：罗奇先生在上个月表示，尽管有迹象表明全球最大的数个经济体已经暂时逃离了双底衰退，但它们的复苏速度将逐渐放缓。你做出这一判断的根据何在？

　　斯蒂芬•罗奇：低迷的经济复苏总是容易引发反复，或者双底衰退。他们缺乏抵御冲击的内在弹性。与此相反，更多经典的强有力的V型复苏拥有使经济抵御突如其来冲击力的强大缓冲能力。

　　目前的复苏更接近于前者。2009年下半年经济的强劲回升，主要得益于临时因素，特别是美国库存周期的反弹、中国以基础设施为主导的强劲刺激。随着这些措施的影响减弱，加之欧洲主权债务危机的压力以及日本经济近乎停滞，使得全球经济只能继续疲弱。

　　《财经国家周刊》：也有观点认为日本经济已经走在复苏的路上，你提出的日本经济近乎停滞的根据是什么？欧洲主权债务危机压力究竟有多大，是被媒体夸大了还是仅仅是冰山一角？这一债务危机未来将向何处去？

　　斯蒂芬•罗奇：日本是一个出口主导型的国家，同时人口增长又为负数，这就难以推动国内个人消费。在疲软的全球经济复苏中，所有出口主导型的国家(包括中国)都将面临相当大的压力。

　　欧洲主权债务危机是一场切肤之痛，尤其是其要求在葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙之间建立一个非常广范围的财政合并，并且又关联到诸如德国和法国这样的欧洲核心经济体。对欧洲这样的地区来说，虚弱的银行体系将造成尤为突出的经济问题，在欧洲，以银行为中心的信用仲裁体系将继续提供超过80%以上的信誉资金。各国债务危机的余震将使欧洲的经济增长在未来几年中继续蹒跚前行。