物价飙涨如何保值？自古以来房地产就是"硬通货"(4)

　　股市

　　通胀时狂涨就怕调控政策

　　通胀并不是最近才成为热门词汇的，在2007年末时，通胀预期就曾高涨，市场从质疑“沪指万点不是梦”，进而全面接受这种预期，但之后次贷危机爆发，沸点直降冰点，上证指数从6100点倒栽到1600点，最终要靠四万亿投资救市才能见效。再次印证了从众是投资大忌，人人达成一致的预期也未必就是事实。

　　中金公司的研究员侯振海特意针对通胀及全球市场表现进行了研究，他认为全球各地区的高通胀主要有两大原因，一是资源供应紧张而引发的价格上升，导致通胀；第二类是货币和信贷超发引发信用崩溃所导致的通胀。无疑，当前的状况属于第二类。侯振海分析后得出结论，温和通胀时股市表现最好，而高通胀对股市打击显著，尤其是第二类的，因而在通胀上升的风险下在股市应采取趋防御性的策略。

　　而国元证券的分析师郑旻认为，由货币和信贷超发引发的通胀不仅使资产泡沫化，更使产业空心化，例如面粉价格狂飙后，面包厂放弃生产面包，改为囤积面粉，出现产业空心化，并加剧资产泡沫化。不过，这不难抑制，用紧缩货币政策即可捅破泡沫，但通胀与通缩是连体的，泡沫破裂后空心化的产业崩溃，失业问题加剧，消费更难拉动，极易爆发金融危机并陷入长期通缩。她判断，现在已经进入通胀预期全面显现的阶段，要谨防政策用力过猛，泡沫被迅速捅破，接下来就会掉转180度陷入通缩。郑旻建议投资者关注债市这个危机爆发时的避风港，没有相关投资经验的投资者可以购买债券型基金，尤其是带杠杆效应的分级式债基。

　　虽然，两个分析师的观点与当前股市中炒得火热的涨价概念大相径庭，但这是通胀处于不同阶段所致。高通胀开始初期，股市恶炒通胀概念；但现在已进入全面通胀预期的中期阶段，调控政策刚刚出手，股市还在泡沫中迷醉，一旦重拳连续击来，风云随时变色，投资者需要未雨绸缪。不过，最好的结果是，央行采用慢漏气的方式让泡沫消退，既打压了恶性通胀的预期又保持了温和通胀，股市也可以受益。丁艳芳

　　>>>编后感

　　爱的回报

　　□金蕴

　　我一直在想，一样投资品升值了，究竟是为什么呢？是资金推动？是供需关系？我总觉得背后一定还有遵循历史社会发展、遵循人性喜好的更本质规律。

　　就拿房子来说，是什么，是什么让我们可以有勇气背起几十万上百万的贷款。

　　爱，只有爱。

　　为了让心爱的女人有一个属于自己的家，为了让年迈的父母有更大空间种花种草，为了让孩子受到更好的教育。我们义无反顾背起贷款。

　　很多时候，精于计算收益率，纯粹为投资而投资往往不能成功，而出于爱，出于兴趣的投资反而更容易获利。所谓无心插柳柳成荫。

　　房价涨了，投资增值了。我更愿意理解成这是爱的回报。