四重因素导演全球市场“热胀”转“冷缩”

　　美国放水、全球流动性泛滥、投资火热的局面似乎在一夜之间发生逆转。被接二连三的暴跌打得发蒙的投资者不禁要问：到底出了什么事?在最新发表的研究报告中，安信证券首席经济学家高善文引用了一句名言——“事情正在起变化”。从近期全球经济的情况来看，事情确实在起变化。

　　中国一收紧 全球都哆嗦

　　针对物价的上涨，国家发改委和商务部最近公开表态将出台措施。中国人民银行自11月16日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，目前加息预期强烈。国务院常务会议昨日指出，要把握好政府管理价格的调整时机、节奏和力度，必要时对重要的生活必需品和生产资料实行价格临时干预措施。

　　观 点

　　流动性并未出现拐点

　　●袁钢明 中国社会科学院经济研究所研究员

　　在10月CPI(居民消费物价指数)创新高的背景下，防通胀已经成为调控部门重点工作之一，A股市场近期的调整反映市场对未来可能出台的紧缩政策的一种担忧，而不是实际流动性的反映，不能认为当前流动性已经出现拐点。

　　调控物价关键取决于政策运用是否对头、力度够不够。下一步应提高居民的存款利率，赶快消除负利率状态，贷款利率要同时上升。

　　市场将持续震荡

　　●大成基金

　　近期政府可能会连出组合拳。从提高存款准备金率和加大央行票据发行量的情况看，采用“数量化”的紧缩政策已无异议。目前市场对加息预期仍有分歧，一旦超预期，可能会给市场带来较大打击。在流动性泛滥与政府紧缩预期并存的情况下，市场将持续震荡。

　　美元反弹 砸落大宗商品

　　在持续贬值已经成为市场共识之后，美元近期却出现强劲反弹，衡量美元对一揽子货币比价的美元指数过去一周上涨近4%。此前，市场普遍预期美元贬值将助推全球资金追捧大宗商品，并且美元资金逐利的本性将促使它们流入新兴市场国家。然而，近期美元的走强成为了投资者的梦魇。美元是否已经确定将掉头向上，全球大宗商品是否将告别通胀?