货币政策或全面转向回收流动性成主线

　　去年12月5日—7日召开的中央经济工作会议定调2010年经济后,央行随即根据经济形势将货币政策锁定在“继续实施适度宽松的货币政策”。时隔一年后,这或许已经走到终点。随着央行一改上半年的节奏,10月后相继采取加息及多次上调准备金率回收流动性、调节通胀及国务院出台16条稳定物价相关措施后,专家认为,货币政策已经从适度宽松正式转向适度从紧,回收流动性将成为未来一年货币政策的主线。

　　随着今年中央经济工作会议召开时间的临近,2011年财政和货币政策方向,已成为目前全国最关心的大事。经济观察人士认为,在通胀压力逐渐加大的背景下,防通胀将成为明年宏观调控的首要任务,货币政策趋向于收紧,财政政策则有望继续保持积极。“紧货币、松财政”政策或将正式得以确认。

　　但也有专家对此持有异议,认为目前“非紧缩货币政策”,整体紧缩时机尚未来临,今年的会议不会确立全面紧缩的货币政策。

　　10月后央行货币从紧力度骤然加大

　　在不到十天里,央行上周五再次宣布上调存款准备金率0.5个百分点,调整后我国大型金融机构存款准备金率已达到18%。这已经是年内第五次上调存款准备金率,并且罕见地在短短两周内上调两次,两周累计冻结资金接近7千亿,央行货币政策收紧的步伐明显加快。

　　虽然央行表示上调只是为加强流动性管理,适度调控货币信贷投放。然而,今年以来,央行上半年分别在1月18日,2月25日,5月10日宣布每次50个基点的存款准备金率上调,加上11月16日公布的第五次调整,累计上调幅度已经达到2.5%。除此之外,央行还分别在10月12日和11月15日两度要求四大行、交行和另外几家股份制银行上调50个基点为期三个月的差别化存款准备金率,算下来,目前银行最高的存款准备金率已经达到19%。

　　事实上,进入四季度,随着通胀压力进一步显现,央行调控的力度骤然加大、出台政策愈发密集。10月份上调存款利率,调差别化存款准备金率,11月份,两次普调存款准备金率,再度叠加差别存款准备金率。政策紧缩气氛进一步强烈。

　　根据10月公布的信贷数据,10月银行人民币存款余额约70万亿,国信证券银行业分析师邱志承分析指出,此次银行存款准备金率上调,可冻结银行资金约3000亿元左右。而加上上周的调整,和部分银行被调差别准备金率,两周累计冻结资金超过7000亿元,流动性骤然收缩。

　　政策明显异于上半年已然转向紧缩

　　从上半年的3调准备金率,到四季度加息、存款准备金率、差别存款准备金率齐发,面对央行如此“给力”的调控,上半年一直热议的货币政策拐点或已经到来,不少市场人士认为,央行短期频繁上调准备金率所传递的政策紧缩信号非常明确,货币政策已然转向。

　　日前,全国人大财经委副主任吴晓灵表示,目前中国货币过多是不争的事实,货币政策应回归稳健,存款准备金率仍有上调空间。吴晓灵认为,货币政策要回归稳健,按照最简单明了货币供应的控制方法应使得M2等于GDP的增量加CPI控制增量,放大1-2个百分点。