资金面明显趋紧 年内流动性回笼压力不减
以银行间7天回购利率为例,目前成交在3.3337%,这已经是两年内的新高。而货币市场各期限利率均大幅上涨。11月30日,隔夜品种上涨24.07基点至2.1809%。
值得注意的是,资金利率持续上涨的同时,短期产品利率上行更为迅速,甚至高于长期产品利率。11月30日银行间3月期回购利率达到3.2498%,高出6月期利率20个基点。
国泰君安分析师袁新钊认为,资金面趋紧与上调存款准备金率直接相关,此外新股申购收益率上升也起到了推波助澜的作用。
但袁新钊同时认为,市场资金面的收紧状况难以持续,央行回笼流动性压力仍然较大:10月新增外汇占款高达5190亿元人民币;进入12月,差额存款准备金到期;财政存款将陆续释放,都将成为央行回笼流动性的挑战。
招商银行分析师刘俊郁认为,目前央行回笼的对象将面向基础货币,而不仅仅是银行体系内的流动性。
“如果流动性不以存款形式存在的话,那么存款准备金这一回笼工具就无能为力。”刘俊郁说,“而10月份新增存款大幅下滑,特别是居民户新增存款出现负增长的现象正加剧这种担忧。如果受负利率的影响,‘存款搬家’现象持续以及热钱持续激增的话,那么央行回笼的对象将面向基础货币。”刘俊郁说。
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