巴曙松:中国应谨慎运用利率工具 对冲流入热钱

　　【提要】美联储发布最新公报延续低利率政策。观察员巴曙松解析，几大经济体坚持低利率，中国市场的加息呼声还能叫得响吗？

　　据中国之声《新闻晚高峰》报道，昨天(15日)凌晨，美联储发布了最新一期公报，“量化宽松”舆论中心的美联储，这一次果然如按照此前消息人士的预期，进一步做出了延续“低利率”政策的决定。几大经济体同为低利率，中国市场的加息呼声还能叫得响吗？美联储低利率背后又有哪些隐忧？国务院发展研究中心金融研究所副所长，中国之声特约观察员巴曙松带来今日观点。

　　记者：最新的美联储公报中，关于利率政策的声明比较吸引了大家的关注，这当中有对低利率政策的强调。您怎么看待这里的具体信息？

　　巴曙松：全球金融市场确实非常关注美联储特别是公开市场委员会的公报。美国资本市场和全球资本市场在公报发布之后迅速上涨。从公报内容可以看出，全球经济经历经济危机冲击的复苏过程是一波三折的。以美国为代表的发达国家，维持接近零利率的利率水平和利率政策可能会持续更长时间。从几个非常重要的指标可以看出，(美国)产能利用率严重不足；美国物价保持在非常低的水平，有通缩趋势；就业情况不太好，使得再次确认维持0-0.25基准利率区间。如果这些状况不改变，还明确表示要动用新的必要的政策工具为经济复苏提供支持。

　　公报里有一些值得关注的信息，对中国下一步经济走向会产生非常直接的影响。美国这一最大发达国家的经济复苏比想象的难度要大。美联储不敢轻易向市场传递加息预期，对中国明年的经济发展产生的一个影响就是，对于出口对经济的带动作用，不应该寄予过高期望。欧美经济如果回落，对进口趋势也会降低。中国应该花更大的力气刺激内需，促进结构转型。

　　美联储在公报里特别强调，基于目前的经济状况，特别是产能利用率(不足)、通缩、就业(不好)这些状况，有理由在更长时间内，让联邦基金利率维持在极低水平。更长时间是多长？可能要等到美国就业、产能利用率、通胀(缩)预期明显改善之后才可能会脱离零利率。美元、日元和欧元这三种主要国际货币现在基本都保持低利率水平，甚至是零利率，加上宽松的流动性，对于中国的宏观调控政策的工具选择方面形成质疑。

　　记者：我国货币政策的变化必须考虑国际环境？

　　巴曙松：如果国际主要货币保持非常低的利率，流动性又非常宽裕，而中国经济相对来说表现比较强劲，如果中国大幅加息，必然就会吸引充足流动性的流入，会加大(人民币)升值压力，也会加大本国物价上升压力。需要非常谨慎的运用利率工具，但对冲流入的热钱，甚至加强资本管制，可能都是必要的。(记者王娴)