2011年投资藏宝图 紧跟大形势牵住“牛鼻子”(2)

　　基金想要获取超额收益不容易

　　2010年开始的时候，我有很多只基金在手，也有很多股票;2010年快结束的时候，我仍然有很多股票，但基金只留下一只了。

　　在过去的一年中，我在股票方面颇有斩获。但基金的表现，怎么说呢。上半年的时候我持有的基金有6只，都是主动型的侧重中小股票的基金，这些基金有的从2009年开始就持有，有一些更早，其间的收益也不错。但从今年以来的表现看，与我的股票投资回报相比远远不如，因此我清理掉了其中5只基金，只剩下一只华夏策略，这只基金也是因为长期业绩不错，而且封闭，所以才留下来。

　　在我的过往投资经验中，严格限定投资风格或者领域的基金，往往只能在一定的时间里面有所表现。相比而言，好的基金经理更值得信赖。不过，判断基金经理是否值得信赖也不是一件容易的事情。

　　如果对比股市的一般水平，对于个人投资者而言，基金的操作水平和业绩都还是不错的。但是对我来说，一方面是基金不能带给我那种“暴利”———快来快去的感受，吸引力慢慢减退;而另一点也是很重要的一点是，在六七百只基金中，你如何能挑到一只真正让你放心的基金?

　　因此，我的问题就是，如何挑到一只好基金?什么是明年投资最大的风险?基金经理对明年的市场是否真的有自己独到的见解?如果能说服我，我估计会再买一点这些基金经理的基金。

　　李双华(外贸公司财务主管)

　　李双华

　　你好。针对你的情况和提出的问题，我们咨询了相关专业人士。在你提到的明年投资最大的影响因素这个问题上，多数专业人士认为通胀和美元走势是一内一外最大的影响因素。当然，从宏观分析中得到有用的直接作用于投资的信息，仍然需要甄别。

　　想简单投资可重拾指数基金

　　基金数量越来越多，很多投资人在选择基金的时候都有困惑，同类基金的业绩差距很大，选到业绩持续优异的基金变得困难;若要获取超过市场平均收益的超额收益，也不是一件容易的事。

　　国金证券基金研究中心总监张剑辉说，预计2011年基金行业整体相对市场获取超额收益的空间将被压缩。一方面，基金行业迈向多元化发展，产品不断创新及细分，行业整体与市场相似性增强，这本身就是一种“削弱”;另一方面，伴随经济增长稳定持续，对指数影响较高的大中盘蓝筹股票相对中小盘股票的估值差异有望得到一定修复。因此，偏好“简单投资”的投资者，不妨重拾指数基金。

　　在如何挑选一只业绩稳定优异基金方面，从2010年的表现来看，管理人的整体投研能力得到彰显，绩优基金集中化就是体现之一，投资者可以将更多的精力考察公司的整体实力。专业人士也对此提出了建议。张剑辉建议，从管理人行业配置选择能力、行业配置选择灵活性以及行业配置偏好等角度优选基金。

　　明年最大的风险是通胀和美元

　　你提到的明年投资最大的影响因素这个问题上，多数专业人士认为通胀和美元走势是一内一外最大的影响因素。

　　新华基金投资总监王卫东指出，通胀和美元是主要的风险因素，其中预计美元明年会维持对欧元、日元的相对强势，美元的强势将对大宗商品以及一系列资产价格造成影响。

　　在通胀方面，国富潜力基金经理兼权益类投资总监朱国庆认为，明年上半年的市场情况会比较复杂，主要是因为通胀的走势和政府应对通胀所采取的政策措施具有很大的不确定性。如果通胀情况在未来一段时间仍然不能得到根本改善的话，政府就有可能出台更加严厉的紧缩政策，这就像一把利剑悬在头上。

　　朱国庆认为，到了明年下半年，市场行情可能会偏乐观。通胀状况可能已经改善，或者说政府应对通胀的政策措施已经落实，更重要的是新一轮经济周期的启动，经济基本面向好为股市向好提供坚实的基础，盈利驱动有望成为市场上涨的主要推动力。

　　当然，从这些宏观的分析中得到有用的直接作用于投资的信息，仍然需要甄别。不过从历年来看，基金经理们对于市场的宏观判断还是有较大的参考价值。

　　建议增加自上而下的配置

　　国金证券基金研究中心建议，在主题基金、QDII指数基金等新产品层出不穷的情况下，自上而下进行基金投资不再是“单纯”的股/债市场间的资产配置，不同国家区域市场的配置选择、商品与股票及债券市场的配置选择、不同主题板块间的配置选择，都将使得自上而下投资策略的市场适应性得到显著提升，对自上而下策略较好的驾驭将显著改善基金投资组合的风险收益特征。建议投资者从2011年开始，在基金投资选择上逐渐引入及增强自上而下策略。

　　锦囊妙计

　　●主题类QDII是2010年表现突出的QDII品种，如招商资源基金，自3月底成立以来，迄今的回报超过20%，处于所有QDII基金前列。与以往的QDII基金相比，这类基金受到单一市场的影响更小，更集中的投资主题也带来更高的风险收益特征。

　　●另一类产品是采用新策略的基金，比如今年已经开始有基金尝试，但还未大规模应用的股指期货策略。采用股指期货策略既可以设计保本产品，也可以用在中大规模基金中用于对冲冲击成本，这可能带来新的机会。