买方中国扬帆出海 “冲浪”全球资本(2)

　　“即使按照年均30%的增速保守测算，到2015年，中国每年的对外投资就将达到3507亿美元，将成为世界第一大对外投资国。”对外经贸大学中国FD I研究中心主任卢进勇说。

　　“2005年以制造业为主，2006年电子信息产业并购开始崭露头角，2007年金融业并购兴起，而2008年至2009年则为采矿业并购为主。”中投顾问高级研究员黎雪荣为《经济参考报》梳理了近几年海外并购的行业路线图。她表示，2010年海外并购仍然是以资源为主，但一个新特点就是，服务外包、汽车、服装、医疗和化工等行业的海外并购开始兴起，第三产业并购比例上升，表明我国企业海外并购的领域更加广泛与多元化。

　　以中石油、中石化、中海油以及宝钢、中铝等公司为主的大型国有企业不断在国际市场出手。2010年，这些中国企业在国际采掘业的各种投资活动依然受到瞩目。从2005年初至2010年上半年，中国企业收购海外矿业资产共成交91桩，总价值达319亿美元。

　　中国国内的制造业企业也开始越来越密集地“走出去”，而且它们的投资规模不断扩大，并日益引起国际关注。吉利以18亿美元完成对瑞典沃尔沃的收购是2010年中国制造业海外投资最具有标志意义的案例。此外，三一集团即将成为中国首家在德国投产的工程公司，预示着中国快速发展的工业企业也对欧洲工程市场发起了攻击。除了制造业外，包括金融、码头、电信等行业在内的中国服务业海外投资也十分活跃。

　　从投资主体来看，中央企业继续保持主导地位，民营企业的境外投资增势强劲。随着中国市场经济的日渐成熟，各类成分的有竞争实力的企业正逐步在国际并购领域崭露头角，呈现出中国企业海外并购在体制上的多元化趋势。

　　“以吉利收购沃尔沃为标志，中国企业‘走出去’方式正从过去的买资源、买产品，转变为买知识产权。”北京产权交易所董事长熊焰表示。过去一年的收购案例显示，中国企业海外并购形式从原来仅仅是参股，到逐渐参股与收购并举，这说明中国企业海外并购逐渐深化，中国企业不仅仅获得资源、获得产品，还要参与企业决策。

　　成功率不及50% 并购风险须警惕

　　虽然成绩不菲，但中国企业的海外并购之路也绝非一帆风顺。据德勤2010并购报告统计，超过50%的中国企业的海外并购交易未取得成功，无法达到增值的底线，充分表明海外并购交易非常复杂，而且具有难度。

　　11月初，距离8月2日吉利与福特完成交割、把沃尔沃正式收入旗下刚过3个月。吉利-沃尔沃董事长李书福首次在公开场合表明自己与沃尔沃管理层之间存在分歧。

　　“由于我是中国人，对中国消费习惯了解比较多，现在国内很多车越造越大，沃尔沃在中国或许也可以造大一点。”李书福说，但沃尔沃高层的意见恰恰相反，即主张小型、节能、环保。而在沃尔沃的品牌定位上，双方存在分歧也逐渐显现。

　　“以前我们认为，将欧美的汽车技术和中国巨大市场潜力、低廉的制造成本结合起来，一定可以取得成功，但是事情好像不是那么简单。”一位地方政府官员说。

　　企业之间的融合是跨国并购的风险之一。“根据统计资料显示，中国企业海外并购失败的原因30%来自于并购战略失误及并购目标企业的情报调查疏忽，17%为并购具体策略不当，而53%则是整合风险。”中投顾问高级研究员黎雪荣表示。