买方中国扬帆出海 “冲浪”全球资本(3)

　　美国昆毅律师事务所的律师康宁丹(D aniel P .C unningham )提示说，企业海外并购中经常被忽视的重要一点是并购之后的整合过程，而这往往是影响成功与否的关键因素。企业需要充分考虑到国家之间的文化差异，有时候文化的差异会对并购整合的结果产生重大影响。

　　清科研究中心分析师徐卫卿也指出，跨国并购涉及将不同管理水平、资产状况乃至企业文化融合在一起，而中国企业管理者国际管理经验不足，往往引发并购完成后不能很好地对并购对象进行整合。

　　黎雪荣建议，作为海外并购的企业选择并购前，一定要做好市场调查工作，熟悉国外法律环境，制定周密而可行的海外并购计划。企业在并购时一定要量力而行，保证海外并购活动与企业的整体发展战略一致，被并购企业与母公司能力相匹配并能优势互补。其次，并购完成后，需要关注收购企业与被收购企业的文化差异，制定一套切实可行的详细整合计划，加强整合力度。此外，还要加强内部人才培养，适时引进一批拥有国际化管理背景的人才。

　　“(超过50%的中国企业海外并购交易未成功)这样的数字并不让人感到惊讶。”美国昆毅律师事务所律师杨漫克(M ichael K . Y oung)对《经济参考报》记者表示，上世纪80年代，美国在亚洲投资的失败率也很高的。对于任何一个想要去海外投资的企业，都是一个学习的机会。有些公司不愿意获得独立的法律咨询，这样就很难绕开障碍。他建议想要进入美国市场的中国公司应该尝试并适应寻找法律相关服务。由于美国法律中的争端解决领域与中国非常不同，中国企业应该逐渐学会使用美国的法律系统维权。

　　此外，国际投资保护主义也已经成为中国企业“出海”难以回避的巨大障碍。联合国贸易和发展组织(U N C T A D )、经济合作与发展组织(O E C D )日前共同发布《二十国集团投资政策报告》显示，限制性措施在总的投资政策中的比例，近年来显著提高。从2000年到2009年，限制性措施在所有投资政策中所占比重从2%增加到了30%，投资自由化和投资促进的措施相应地从98%减少到70%。2005年中海油收购加州U noca和中铝增持力拓股权的失败就是典型的例子。

　　中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员张金杰认为，正是由于中国企业太缺乏对外投资及跨国经营的经验，在如此短的时间里便迅速形成角色转换，从仅限于小规模的制造业投资，转变成进行动辄多达十几上百亿美元的大宗资源股权的收购，这种转变无论我们有多么强的风险意识都是难于全面防范的，因为风险总是防不胜防。

　　向价值链上游发展 提升海外竞争力

　　如果说2009年中国资本掀起的海外并购热潮，是源于金融危机之后“抄底”的冲动，那么2010年，中国企业希望通过收购海外企业，来提升自己在价值链中地位的意愿更加凸显。

　　中国企业在今年延续金融危机以来强劲的海外并购势头，在能源矿产、制造业和服务业等诸多领域完成了数百宗高达几百亿美元的跨国并购，反映出在中国经济转型阶段对国际资源、技术、品牌、管理经验的巨大需求。

　　海外并购交易上升的主要动力来自于中国经济的稳步增长。中国社科院日前发布的《经济蓝皮书》预计，今年中国将维持约10%的高速增长态势、全年G D P(国内生产总值)突破37万亿元人民币，经济总量首次超日，居世界次席。而随着中国经济快速发展，中国企业越来越受到自身模式的限制，最终驱使他们到海外去寻找更具成本效益的生产中心，抑或是足以支撑下一轮发展周期的技术。

　　以汽车行业为例，在过去的十几年里，中国汽车业走了一条“以市场换技术”的道路，在市场被外国汽车品牌瓜分殆尽的同时，合资的国内汽车企业却普遍饱受缺乏核心技术、自主创新能力不足的批评。汽车零部件产业相当分散，约20000家制造商，但先进的发动机、变速箱等关键零部件技术仍掌握在博世、电装、德尔福等汽车巨头及相关零部件供应商手中。金融危机发生后，越来越多希望掌握发动机、刹车和传动装置等关键技术的中国汽车企业开始聘用投资银行、管理顾问和律师事务所开展并购。