中信泰富猜想

　　1993年开始涉足的特种钢铁业务逐渐成为中信泰富的新主业。

　　随着中国成为世界工厂，家电、汽车等行业对特种钢的需求不断增加。特种钢冶炼的资金、技术门槛极高，行业增长空间及边际利润与普通钢不可同日而语。中信泰富以惯用的大手笔并购，迅速掌控了数家优质企业，树立了行业龙头地位。

　　2004年1月，中信泰富间接取得大冶特钢(8.59,0.06,0.70%)9.4%股权成为第二大股东。经过一系列增资和重组，最终持有大冶特钢58.13%。2005年6月，石家庄钢厂80%股权在产权交易中心挂牌，中信泰富又以12.82亿元得手。至此，中信泰富特钢产业规模已位居全国第一。

　　2006年3月，中信泰富竞得澳大利亚50亿吨磁铁矿开采权，保证了旗下特钢企业长期、稳定的原材料供应。从电信、航空战略退缩并巨额套现后，中信泰富手握资金突破百亿。

　　但中信泰富最大的变数是在股权层面。

　　2006年7月，年届65岁的王军从中信集团董事长位子上下来了，由副董事长兼总经理孔丹接任。两年前，从中信集团常务副总经理岗位调任建行行长的常振明，回到中信集团任副董事长。有意思的是常振明还重新就任了此前因工作调动而离任的中信泰富董事一职。常振明此番受中央委派，将率总资产8000亿元的中信集团海外上市，职位、责任已与当年不可同日而语，亲自就任中信泰富董事的姿态显示了对这个“窗口”的重视。工商、交通、中行等中资大行的海外上市可谓空前复杂，业务庞杂的中信集团整体海外上市更是难上加难。深谙海外资本市场规则的常振明，非常有可能利用中信泰富这个现成的平台，以吸收合并模式渐次装入中信集团资产，比如先将中信金融业务注入上市公司。

　　另一方面，荣智健也快到65岁了，他的儿子荣明杰早在1993年就已加入中信泰富并历任要职。1996年购得中信泰富18%股权后，荣智健应该有过进一步增持，将泰富彻底改制为家族企业的设想。

　　但从历史和现状来说，中信泰富的国有属性不会轻易改变。如果双方都有进一步控制中信泰富的愿望，荣智健套现退出也许是明智之举。现在，他手里的中信泰富股票可变现百亿，趁着老当益壮一定能够率领儿孙为荣家打下万世基业。

　　点评

　　当年，荣家顺应时代，捐出万贯家产，“纺织大王”、“面粉大王”的名头和实利随之烟消云散。改革开放，中国经济转向多元化，允许发展私有经济，有经商天赋和传统的荣氏家族有了用武之地。

　　但世异则备变，已经拥有了巨额财富的荣智健和他的家族应该明白，将中信泰富变成家族企业，并不一定是最佳选择。

　　稿件来源：《中国商业评论》杂志，作者：李彤

　　作者简介：李彤，商界传媒企业研究院副院长，北京商界融信投资顾问有限公司执行董事、副总经理

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