市场扩容带来不稳定因素

　　□光大证券 滕印

　　本周沪深市场在跳空高开后震荡上行，反弹高点被接连刷新，市场成交同步放大，量价配合理想。但值得注意的是，在大盘屡创新高的同时，市场结构性分化进一步加剧，“只赚指数不赚钱”成为市场重要的运行特征。

　　我们认为，在当前的经济基本面与资金供求背景下，特别是市场尚未对股指期货推出形成强烈预期的情况下，5·30蓝筹股大涨的行情将难以再现，近期蓝筹股的表现仅仅是基于补涨维稳的动机。此外，新股发行体制征求意见截止，预示着IPO重启的大幕即将拉开。虽然目前市场上资金供求状况尚未出现实质性的变化，但市场扩容对市场情绪的负面影响也不容小视，结构性的挤出效应已提前在市场上有所反映，这是大盘在突破2500点以后，指数不断创出新高，但市场赚钱效应却在不断弱化的主要原因。

　　总的来看，大盘目前仍运行于上升通道中，指数冲高震荡格局下的结构分化成为市场的主要特征。虽然IPO重启、创业板开闸等因素短期对指数的冲击力度有限，但市场赚钱效应的弱化将直接影响到未来的供求格局。局部结构性的热点难以抵御供求关系可能发生重大变化产生的全局性影响，市场将在扩容恢复后面临更直接的考验。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2600-2800点

　　下周热点 中期业绩

　　下周焦点 无

　　权重股“拥护” 大盘剑指2800

　　□民生证券 吴璇

　　6月首周A股市场实现“开门红”，沪指全周在5日均线上方运行。临近周末，受到外围市场回落、国内IPO即将重启和宏观数据非乐观预期的影响，股指出现高位回落走势。但总体来说，市场目前做多的意愿依然强烈，权重股轮番发力或会带动股指继续上冲2800点。

　　本周公布的数据显示，5月份发电量同比下降3.5%，较4月份3.55%的降幅环比有所收窄。同时，5月份的国内PMI指数已经连续3个月高于50%，其中新出口订单指数和产成品库存指数均有不同程度的上涨。国际方面，波罗的海干散货指数(BDI)反弹幅度达到500%，突破4000点；国际原油单周涨幅10%以上，上探70美元关口。国内外的最新数据均显示，经济的下滑速度正在减缓，并出现结构性的复苏迹象。避险资金对美元和国债的需求逐渐减弱，美元贬值和债券收益率的回升均有助于大宗商品和股市的上涨。但由于技术面上，A股短线涨幅较大，IPO的重启和即将公布的宏观数据或对市场短期造成一定的影响，近期存在回补2632.93点缺口的可能性，预计大盘短期内将维持强势震荡走势。但从中长期来看，经济复苏的预期必将推动股指继续保持震荡向上的反弹趋势。

　　资金流向方面，本周保险、银行、有色、钢铁、证券、房地产等行业和绩优股、低PE板块资金流入比例较大。但由于短期内累计涨幅较大，周五获利盘出逃迹象明显，对股市形成了一定的打压。

　　结合近期经济形势，建议投资者逢低关注受益于通胀预期、拥有上游定价权的煤炭、有色、房地产、石油等资源品行业；受益于油价上涨的农业和新能源行业；经济回暖资产质量得到明显改善的银行、保险等行业；受益于股市上涨、IPO重启及创业板推出的证券行业及参股券商上市公司。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2600-2800点

　　下周热点 绩优股，低估值板块

　　下周焦点 5日均线得失与量能