汽车行业·产业链刚起步 中长期有机会

　　“坚持把推进自主创新作为转变发展方式的中心环节。”“着力突破新能源汽车、高速轨道交通、工农业节水等一批重大关键技术。”3月5日，新能源汽车首次写入政府工作报告中。

　　2010年3月底，发改委将颁布《新能源汽车发展规划》，将新能源汽车提高为国家战略，这将是新能源发展的重大契机。在所有的低碳行业中，新能源汽车的重要性排在前列，国家扶持力度可望超越太阳能、风能等行业。针对新能源汽车，发改委就已明确提出到2011年要形成50万辆产能的近期目标。

　　东莞证券认为发展新能源汽车既是低碳经济的必然选择，也是我国汽车产业继续发展壮大的必由之路。目前国内新能源汽车相关支持政策仍有很大发挥余地，如由大型公交、环卫等市政用车扩大到私人消费领域补贴，补贴的力度也有进一步加大的空间，并且目前在新能源汽车产业研发上的支持政策相对缺位，未来也有发挥空间。新能源汽车产业链的投资机会。新能源汽车产业的价值链将围绕最为核心的电池业务展开，并逐步延伸至电气系统(驱动电机、控制系统)、整车(乘用车、客车)以及上游资源(锂、镍、稀土)领域。

　　新能源汽车产业前提广阔，有望带动电池等相关零部件产业规模快速发展，形成中长期的投资机会，但目前整个产业链仍处于初步阶段，尚难以准确判断各企业未来的市场地位。建议投资关注新能汽车最新政策，积极关注新能源汽车产业链的相关公司的投资机会，注意投资风险。可重点关注部分已覆盖的新能源汽车相关公司包括：江苏国泰、中炬高新、杉杉股份、宁波韵升、万向钱潮、福田汽车、中通客车、长安汽车、上海汽车、一汽轿车等。

　　2009年中国汽车行业在产业振兴规划中，尤其是购置税减半、汽车下乡等优惠政策的刺激下，乘用车全年销量增长53%，商用车的表现也显著超越预期，2009年同比增长28.4%，大大高于之前六年的水平。

　　中银国际预计在全年乘用车销量上升15-25%，售价企稳的情况下，预计行业平均盈利水平将比2009年有25%以上的增幅。从乘用车上市公司来看，由于2009年一季度多数盈利不佳，盈利贡献多来在后三个季度，2010年这一状况将得以改善，全年尤其是一季度盈利同比将实现大幅提升。对于重卡企业来说，由于1-2月物流需求的兴起及经销商铺货，以及3-5月旺季的到来，预计上半年销售和盈利状况都将呈现良好态势，考虑下半年市场的不确定性在内，预计全年重卡行业将实现10-15%的增长。预计轻卡行业全年将受益于汽车下乡政策，全年实现15%-20%的增长。