纵观美国股市，凡是遇到重大事件，市场恐慌情绪开始升温时，美国股指期货的成交量都会激增。如2008年的金融危机，当雷曼兄弟公司于2008年9月15日宣布破产后，美国股市经历了一个“黑色星期天”，道琼指数当日下跌4.4%，美国股市风险激增。股指期货作为股市避险工作在此刻凸显。空头利用股指期货卖空股票，从而大大减轻了股市的抛售压力。

　　自房地产“国十条”的发布与美国“高盛”事件对全球股市的冲击导致中国股指暴跌后，A股市场一直处于弱势行情。作为五一节假日前的最后一个交易日，投资者往往会进入疲软状态，市场成交量较之前会有所缩小。午后，众多空头开始平仓获利了结，导致股指期货各合约快速拉升。受此影响，各期指的成交量也大幅增加。截至上周五，主力1105合约的成交量首次突破15万手，达到184157手，较周四增加58.4%，各合约成交总量达到193380手。相比之下，沪深两市表现则冷淡得多。

　　一年后“功能耦合”将充分体现

　　五一节前，有关机构召集专家和学者对股指期货和券商融资融券相互配合，发挥市场功能等问题举行讨论。运行半个多月来，两大创新的相互促动的“耦合”机制已露端倪。分析人士预期，一年后，这种“耦合”将充分体现。

　　专家和学者们预期，在未来三到五年内，融资融券和股指期货两大市场功能的“耦合”机制会逐步明显。

　　海通证券的研究报告认为，融资融券业务和股指期货业务可以相互促进。假如没有融券业务，就不能顺利卖空股票，股指期货的反向套利将会受到一定程度的制约。建立融券机制将会改变投资者只能做多、不能做空的“单边市”局面，从而使股指期货投资者在预测到市场上升或下跌走势以后，在多空两个方向的操作上均可以游刃有余，可以帮助投资者更好地回避市场风险。

　　融资融券业务自身对证券市场能够发挥积极的影响。首先是能够发挥价格稳定器的作用，即当市场过度投机或坐庄造成某一股票价格飙升的时候，投资者能够通过融券卖出方式沽出股票，从而促使股价下跌；反之，当某一股票价值低估的时候，投资者能够通过融资买进方式购入股票，从而促使股价上涨。

　　一项针对中国香港市场的研究表明，在开放融券卖出机制之后，股指期货偏离现货的幅度与次数均明显减少。假如融券机制有缺位，将使反向期现套利几乎不能进行。而投机者更有可能运用这个制度缺陷，凭借利空消息全力做空期货进行逼仓，而不会受到套利交易的阻力。

　　推出融资融券，将对促进股指期货期现套利交易、平抑过度投机，进而保证套期保值功能、促进股指期货乃至我国资本市场的健康发展起到关键作用。

　　同时，股指期货的推出，对于融资融券的发展也具有推动作用。尤其是对机构投资者来说，假如没有股指期货，从事大量的融券抛空业务的风险也是非常大的。此外，股指期货的价格发现功能能够实现对融资融券业务的有效引导，以免融资融券成为一种纯粹的高风险投机行为。