尽管融资融券和股指期货依然可以作为资金的投机场所，但这个舞台属于机构投资者。根据现行的规定，融资融券与股指期货的最低门槛实际上已将多数中小散户投资者拒之门外。这个平台与生俱来的杠杆属性，还将进一步强化大资金的力量。主角显然将是机构。

　　业界另一个主流观点是，从长期而言，融资融券和股指期货推出后，中国股市将逐渐步入交投稳定的正常状态。此外，作为配置和化解风险的市场，两者还将成为资本市场的“均衡力量”。

　　这为A股倡导长期投资、价值投资进一步夯实了基础。“炒股”将逐渐失去市场，取而代之的是“股票投资”。倘能如此，A股多年来“政策市”的陈旧标签或许就可以撕掉了。

　　在宏观经济“最复杂”的2010年，迎来重大制度变革的资本市场同样将迎来“最复杂”的一年。眼下，影响市场运行的宏观经济发展、货币政策转向、市场制度完善等三者间的因果、先后以及本末、主次等顺序和关系，需要投资者认真分辨。中信证券、海通证券等机构在最新投资策略报告中称，从今年看，投资者可以借道两大创新工具把握几方面的投资机会。

　　一是券商最得益。以往国内券商效益好与坏完全看大盘眼色，大盘单边下跌，成交量逐步萎缩，券商业绩会大幅度降低。股指期货和融资融券金融衍生产品推出，使得券商在牛市里赚钱，熊市里也能稳定获取收益，避免成交量忽高忽低的现象。

　　二是提升权重股价值。无论是股指期货还是融资融券，它的实施都以大盘股为标的，不仅使流动性进一步增强，而且对股指期货起到杠杆作用，受到机构投资者的青睐。目前小盘及题材股的平均市盈率过高，为70倍左右；沪深300成份股平均市盈率较低，为15倍左右，后市战略性配置大蓝筹股正当其时。

　　三是间接参与股指期货股。股指期货和融资融券业务，将对大盘股有正面影响。对估值高的股票，主力在有做空机制条件下，不可能再做股价涨得离谱的股票。

　　虽然经济政策短期偏紧，但不改证券市场不断创新的大发展方向。不符条件的散户，在无力直接参与股指期货交易的同时，一方面可以逢低超配资本规模领先、业务竞争力强、首批试点的券商股；另一方面配置期货概念股，抓住其带来的交易性机会；三是借道即将推出的沪深300ET F，它的交易成本低，免收印花税，是投资者套期保值和单纯套利的重要工具。

　　机构认为，在新的一年里，股民应在市场恐慌的市道中，把握好市场新格局、新变化和新的盈利模式。(方家喜)