中国面临城乡二元结构，城乡发展极度不平衡，受制于农业低生产可能性边际和低机械化生产水平，现在农村人口只会向城市单向流动，不断增加城市负担，城市房地产价格受供求关系影响，必然会升高。

　　在流动性泛滥问题上，中国与上世纪日本相似，但是中国远不及日本严重。东亚国家深受儒家思想影响，都有着高储蓄率的特点。出口导向型经济往往伴随着巨额贸易顺差，外汇储备攀升，政府需要投放基础货币兑换美元。当货币升值或出口利润率下降之后，大量民间资本就会从实业领域转向房地产投机，而通过银行信贷杠杆在此时就可以放大投机收益。1985年广场协议后，日元巨幅升值，出口受阻，大量资金涌入房地产行业。相比之下现阶段还维系着出口优势，而且政府及银行的信贷刺激计划资金主要还是投向了国有企业和地方政府融资平台，进入各类基建行业。虽然肯定有规避监管的资金流入房地产领域，但是比例一定不高。

　　中国当前的高房价主要受供求关系主导，流动性和投机只是推波助澜，高房价有其深刻的结构性因素。眼下北京房价虽高，但不乏大批自主型需求。如果真是泡沫巨大，在泡沫戳穿之时必成摧枯拉朽之势，投机客大批惊恐抛售。而现实的情况是，此次政府出口调控、房价已经开始松动之时，更多的是大量购房客持币观望，静候良机，进场接货抄底。中国目前在资本项目下不可自由兑换，房地产市场(特别是住宅房地产市场)很难与世界连为一体，让中国房地产市场可以走出独立于世界及中国宏观经济的走势。

　　中国房地产市场2007年和2009年的两次暴涨，与其说是由投机催生，不如说是流动性刺激的价值发现。如此之多的人希望居住在城市，二元结构不变、城乡发展不平衡、城镇化进程延续，就不可能从本质上期望土地价格降低。而且地方政府已经习惯于多拿多用，放弃垄断带来的超额土地收入，几乎不存在这种可能。

　　因此，我们仅能够通过银行按揭首付比例来推测政府可承受的最大房价跌幅应该为30%，让房子不成为负资产，这样才能有效化解暴跌所带的断供风险，免于整个金融体系系统性风险的发生。如果房价长期走势平稳，购房者按时还贷，随着时空转换，这一比例可能提高，但是现阶段如果再低，几乎没有可能。现行的制度框架下，房地产价格具有极大的向下僵滞性。

　　房价快跌到位可能性为零

　　房地产公司对于房价的下跌，主要压力不仅在于价格下跌引发的利润率下滑，还在于成交量萎缩导致的资金周转困难。

　　在房地产调控的中前期，伴随着购房者的房价下跌预期，市场将产生浓重的持币观望情绪，并由此引发成交量下滑。对于房地产企业而言，现金为首，盈利其次，只有当价格跌至成交量开始出现反弹时，房地产企业才算是渡过难关。

　　所以，短期内(比如3~6个月)若出现房价的一次性下跌到位对房地产企业现金流的影响是维乎甚微的，地产公司只需对2009年末2010年初高价拿地存货进行一次性减值准备，而这并不会减少现金，仅是短期内减少了盈利。房价迅速触底，能激发持币观望的购买需求抄底买入，从而使得成交量在短期内出现回升，这对于房地产企业而言，现金流的冲击并不会很大。实际上，由于房价触底后的成交量回升，房企的利润受损也在较小程度内。