银行股三集团定天下 机构联手6只重磅“金股”(2)

　　定海神针效应凸显

　　三大银行股价走势平稳

　　4月15日至6月30日，是A股投资者最为难熬的日子，上证指数累计下跌24.25%，期间可交易的14只银行股中，有10只跑赢大盘，占比逾七成。可交易的三大银行股，股价均跑赢大盘，定海神针效应凸显。至8月19日，中国银行成功跑赢大盘。

　　交易数据显示，工商银行4月15日至6月30日期间股价累计下跌14.79%，与同期上证指数相比跑赢9.46个百分点，股价收益相当于领先大盘四成；建设银行紧随其后，4月15日至6月30日期间股价累计下跌16.52%，与同期上证指数相比跑赢7.73个百分点，股价收益相当于领先大盘32%；中国银行也不甘示弱，在下跌期间发挥定海神针作用，期间股价累计下跌17.17%，跑赢大盘7.08个百分点，股价收益相当于领先大盘三成。

　　但值得注意的是，三大银行股在股市反弹的时候，股价走势延续了这种“不紧不慢”，致使股价收益跑输大盘。数据显示，中国银行、工商银行、建设银行三只银行股7月以来股价分别上涨2.95%、2.96%、6.95%，与同期上证指数12.08%的涨幅相比具有一定的差距。

　　本周，银行股指数上涨1.39％，上证综合指数上涨1.37％，沪深300指数上涨1.50％。银行股整体走势同指数相当。这是7月23日以来银行股首次跑赢上证指数，此前连续4周银行股均跑输上证指数和沪深300指数。其中，8月18日银行股走势活跃，银行类板块居资金净流入首位，资金净流入9.01亿元，净流入最大个股为光大银行、民生银行、中信银行，分别净流入8.95亿元、1.16亿元、0.45亿元。

　　值得关注的是，在一个月内农业银行与光大银行相继挂牌上市后，银行板块的权重在不断加大。同时，随着2006年至2007年工商银行、中国银行、建设银行、交通银行等一批蓝筹银行股上市满3年，这批总市值超过3万亿元的银行股已经进入全流通时代。虽然它们未来被集中减持的可能性并不大，但是由于在中国股市中的独特地位，这些银行股未来不仅将成为市场中的重要权重成分，更可成为市场走向的重要参考。

　　券商调升银行估值

　　四大银行估值修复带来机会

　　业内分析人士指出，除了已经公半年报的上市银行，有消息显示，包括工行、农行等银行上半年业绩有望大幅度增长，这将对银行股整体估值产生良性影响，随着光大银行的平稳上市，其表现有望激活整个银行股板块，使得银行股成为市场上涨的助推器。

　　据WIND资讯最新统计，截至8月19日，申万银行业市盈率为11.95倍，申万300指数市盈率为18.51倍。其中，工行、建行、中行、交行的市盈率分别为11.75倍、10.86倍、10.96倍和10.55倍。至2010年8月19日，申万300指数市净率为2.61倍；申万银行业指数市净率为2.01倍，较月初小幅下降。其中工行、建行、中行、交行的市净率分别为2.16倍、2.07倍、1.72倍和2.03倍。

　　中信证券最新发布的研究报告认为，历史数据显示，中国银行市盈率水平在10倍以下的情形仅发生在2008年9月至2009年1月，宏观经济背景是经济增速探底、政策相对宽松、银行业绩高位回落。目前银行业2010年市盈率仅为11.8倍(摊薄后)，接近历史估值水平区间的最低位。因此，报告认为，随着政策及监管环境的趋暖、融资平台贷款拨备计提政策好于预期以及银行业绩的超预期，悲观预期有望逐步缓解，行业估值中枢有望上移。

　　国泰君安在8月20日最新披露的研究报告显示，下半年银行股上行有5大驱动因素，一是房地产调控出现转机或政策趋于明朗，如第三季度末或第四季度初房价下跌15-20%，同时房屋成交量开始回升，这对房地产、银行和整个宏观经济都将形成信心支撑；二是货币政策实际调控力度下半年相对宽松，央行货币政策下半年基调维持不变，银监会总体监管调控力度下半年有所放松，信贷额度指标下半年相对宽松；三是地方政府融资平台贷款清查结果好于预期，风险可控；四是农行已挂牌上市，市场再融资压力总体低于预期；五是人民币汇率升值，主动渐进可控，H股相对A股溢价。国泰君安整体看好银行股，银行股息率高，工行、建行都在4%以上；从前期低点起下半年有望上涨30%；调整为“买入”机会。

　　其实，基金对银行股也觊觎很久。天治基金8月20日明确表示，看好银行股估值修复带来的机会。以目前的股价测算，银行股的估值距离2008年的最低点只有20%的空间，天治基金认为对平台贷不必过于担忧，此次政府层面的表态，有助于减少市场对平台贷的担心，可能成为银行股估值回升的催化剂，相对看好银行股估值修复带来的机会。