评论：中国银行业10倍平均市盈率并不低(2)

  　八成收入靠息差

　　在全球金融机构中，中国的商业银行最依赖存贷款息差收入。

　　根据《投资者报》研究部统计，2010上半年，16家上市银行的中间业务占比达到18%，较2009年提高了近两个百分点。

　　可是，息差收入仍然贡献了上市银行绝大多数盈利。自2007年以来，尽管15家上市银行平均息差收入占比由87.6%逐年下降，但到2010上半年，依然高达79%。

　　华夏银行和北京银行对息差收入的依赖最为严重，两家银行的息差收入占比排在16家上市银行前两位，都超过了9成，分别达到91.8%和91.2%。相应地，这两家银行的中间业务较差，上半年，它们的中间业务收入占比分别只有6.9%和6.4%，是16家上市银行中最差的两家 。

　　相对而言，建设银行和中国银行中间业务发展的速度相对较快，到2010上半年，建设银行的中间业务占比达到22%，是16家上市银行中最高的，而利息净收入的比重为76.8%。另外，中国银行的息差收入占比为69.1%，中间业务占比也达到21.3%。

　　实际上，在市场化运作的海外银行中，息差业务占比要远远低于我国银行。根据全球银行与金融机构分析库bankscope的统计，欧美甚至东盟地区的商业银行，息差业务占比一般只有50%~60%左右，而中间业务则都在20%以上。

　　以汇丰控股为例，该行2009年的雇员总数也达到了30万人，遍及全球88个国家和地区的8000个办事处。2009年该行实现营业收入786.31亿美元，但其中，息差收入仅有407.3亿元，占比为52%，远远低于A股上市银行。

　　另外，汇丰控股的收入构成中，中间业务收入达到176.64亿元，占比达到22.5%，超过任何一家A股上市银行；还有投资收益98.63亿元，已赚保费净额104.7亿元等等。

　　海外银行多数如此，尽管息差收入仍为占比最大的营业收入来源，但依赖程度明显低于我国的商业银行。

　　未来盈利会受冲击

　　目前，我国存贷款利率水平由政府决定，并非市场供求因素形成，这便是银行利润来源的最大保障。

　　但是，这个天然的保障在未来肯定会受到冲击，而且会影响到银行的盈利状况。因为，利率管制存在很多弊端，而利率市场化，也是我国商业银行的必经之路。

　　存款利率水平低于CPI，导致了储蓄的实际负利率。如果实现存款利率市场化，管理能力优秀的银行可以提高存款利率来吸引储蓄。

　　不能通过利率差别来区别风险不同的贷款人，高风险贷款缺乏高收益补偿，银行处于风险收益不对称状态。当拥有贷款组合的银行征收的利息长期过低时，就会丧失其资本金，表现形式就是银行不良贷款的增加和资本充足率的下降。