亚币狂升热钱涌入之考：弊大于利

　　受亚洲区内经济率先复苏和显著增长以及美国政府强化“量化宽松”货币政策的作用，亚洲国家货币出现了少见的繁荣景象——韩元、新加坡元、泰铢、马来西亚林吉特等兑美元的价格纷纷触及数周、数年乃至有史以来的高点。亚币狂升，热钱涌入，同时也引发了人们对亚洲国家中央银行是否集体干预汇市的猜想。

　　集体飙升

　　由于日元在国际货币体系中的显著地位，所以日元兑美元的一个微小变化都会触动市场的敏感神经，也正是如此，在亚洲国家货币中，今年以来人们关注更多的是日本日元兑美元的升值程度以及由此造成的影响。实际上，除了日元在今年8月兑美元创下15年的历史新高并且今年以来共计升值10%以外，亚洲其他国家货币兑美元都普遍出现了大幅升值。

　　马来西亚林吉特是仅次于日元的亚洲国家升幅最大的货币。在8月23日，马币与美元闭市汇率为1∶3.1305，创下了1997年以来马币兑美元的新高，今年以来，马币升值累计达9.4%。

　　在亚洲金融风暴之后连衰10年的泰铢成为紧追马币的强势币种。资料显示，从今年年初开始，泰铢兑美元已累计升值7%左右，在9月3日以1∶31.17的数据创下了29个月来的高点。泰国第三大贷款银行泰华农民银行的分析报告指出，今年年底前泰铢汇价恐怕会升至1∶30。

　　由于韩国经济的高速增长，韩元虽然在今年已经升值3%，但国际货币基金组织的报告认为，韩元汇价存在着明显的“低估”。目前韩元兑美元在1180.9∶1的上下幅度中波动，韩国开发研究院的研究报告认为，今后一段时间内韩元有可能继续升值，美元对韩元比价在明年可能会跌至1∶1010。

　　与韩元一样，新加坡元也在经济增长力量的烘托下出现了快速的升值。9月3日，新加坡元兑美元触及1.3425∶1的年内新高，同时也是创纪录的高位。自年初至今，新加坡元累计升幅达4.2%。

　　同今年以来印尼盾升值4.4%和菲律宾比索升值3.4%的比例相比，越南盾在越南央行的频繁干预下升值幅度显然小得多，尽管如此，越南盾目前距离去年11月央行让越南盾贬值前触及的历史高位19450并不遥远。

　　在亚洲国家中，人民币兑美元应该是今年上半年升幅最小的货币，尽管如此，自6月19日人民币汇率机制改革重启以来，人民币的升值幅度也达1.3%，并且在9月14日一举攻破6.75、6.74的两大关口，创出2005年汇改以来的新高。

　　亚洲国家货币出现集体性大幅升值主要原因是：一方面，与疲弱的欧美经济相比，亚洲经济体表现出了超前复苏和快速增长势头，从而吸引了更多国际资本的流入，进而推动本币升值；另一方面，亚洲国家多属美元区，本国货币或明或暗地与美元挂钩，尤其是在美联储明确表态“重回”量化宽松货币政策的前提下，亚洲货币更是获得了进一步走强的外部动力。