亚币狂升热钱涌入之考：弊大于利(3)

　　央行“躁动”

　　面对本币的持续飙升，多个亚洲经济体的央行开始集体躁动，纷纷开始酝酿实施干预。

　　越南央行对于汇率的干预程度超出了人们的预期。自去年11月将越南盾兑美元交易区间的中值下调5.4%之后，今年以来，越南中央银行先后两次再次自贬本币，贬值幅度累计达到10%。分析人士认为，未来两年，越南央行对越南盾进行管理将朝着贬值方向进行，预计一次性贬值或扩大汇率浮动范围的可能性很大。

　　越南盾的一贬再贬，不断拉大了与亚洲其他国家货币兑美元的汇率差距。由于越南与周边国家，如泰国、马来西亚等国经济结构相似，越南盾的贬值在利好该国出口的同时，将大大挤压周边国家，甚至还可能引爆其他亚洲国家货币跟风贬值。

　　抛开越南盾贬值形成的压力不说，日本央行干预汇市已箭在弦上。目前，日本央行的干预还仅仅停留在信贷工具的使用上，如维持基准利率不变，维持3个月期20万亿日元的贷款供应量，并将新增发放10万亿日元的6个月期贷款，不过，由于目前日本利率并不比其他国家利率低，因此，信贷工具对抑制日元升值的作用极其微小。基于此，日本央行召开紧急货币政策会议，日本财长野田佳彦表示，政府已经做好了阻止日元进一步升值行动的所有准备。

　　泰国等国家对于汇市干预的表态也格外清晰。在日前召开的紧急会议上，泰国财政部长柯恩表示，泰国政府对泰铢的坚挺表示忧虑，并已要求中央银行密切关注其走势。与此同时，新加坡中央银行也表示，若新加坡元再次逼近历史最高位，新加坡中央银行就准备干预汇市。与泰国和新加坡相比，韩国中央银行的行动非常果断。资料显示，在9月3日韩元兑美元触及两周高点时，韩国央行已经开始买入了美元；业内推测，如果韩元继续走高，当局可能进一步干预。

　　必须指出的是，基于“出口倍增计划”的目的，目前美国政府乐于见到亚洲国家货币的升值，因此，未来亚洲国家允许自己货币贬值的程度将参考美元贬值的幅度；另外，由于担心贬值过大会推升通胀，同时贬值会增强美元的吸引力而弱化市场对本币的投资热情，因此，亚洲国家干预汇市将保持在可控范围内。 (毕夫）