确信人民币升值趋势 热钱狩猎四大行业(4)

　　银行板块 “十二五”规划奠定增长基础

　　人民币升值对人民币计价资产比较高的行业以及外币负债比较大的行业可能会构成利好，而由于近期是缓慢升值，预计人民币升值对相关行业短期形成刺激，中长期形成支撑和利好。其中，人民币业务和人民币资产是银行等金融业主体，因此会受益于人民币升值。

　　中国人民银行宣布，自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。根据此次加息方案，金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；除活期存款利率未调整外，其他各档次存贷款基准利率均相应调整。业内人士分析认为，此次加息对银行的综合影响偏正面。此次加息后，上调2011年盈利预测2-4个百分点。对应此次加息后，整体的利润影响将在2011年体现，上调对2011年息差的假设，对应对2011年净利润预测上调2-4个百分点。

　　从三季度银行股的业绩看，国泰君安统计认为前三季度16家上市银行净利润同比增长32.5%，略超预期。16家上市银行实现净利润5248亿元，同比增长32.5%，超过27%的预期。其中建社银行、中信银行、浦发银行、招商银行、宁波银行和光大银行等超预期幅度较大。且维持银行业“增持”评级。

　　数据显示，9月信贷略超预期。9月末，人民币贷款余额46.28万亿元，同比增长18.5%，比上月和上年末分别低0.1和13.2个百分点。前三季度人民币贷款增加6.30万亿元，同比少增2.36万亿元。分析师认为，按照全年7.5万亿的投放目标来看，四季度信贷投放额度为1.2万亿，平均每个月的投放大致为4000亿元。

　　上海证券研究员分析认为，目前，A/H溢价指数为0.99，银行股PB/全部A股PB为0.68。对比历史水平来看，银行股目前的估值水平仍处在低位。

　　申银万国在11月行业策略中指出，11月银行板块将基本跑平大盘。十二五规划为银行业绩的稳步增长奠定基础，略超市场预期的三季报预示上市银行全年将实现超过25%的净利润增长。较低的估值水平已经基本反映了投资者对于新的拨备和资本监管政策、房地产调控政策、地方政府融资平台政策的悲观预期，估值水平将随时间推移逐步修复。后期股市能否有持续进入的增量资金将影响大市值银行板块的向上空间。关注2011年的货币政策以及行业监管政策。

　　同时认为，明年将继续实施适度平衡的货币政策，仍有再次加息的可能。所谓平衡，是指货币供应量既要满足经济稳定发展的需求，又要防御通胀，使总体供应量的金额和增速回归正常水平。预期2011年的信贷增量将在7万多亿元，同比增速达到15%-16%。相比于2010年7.5万亿元计划的信贷增量、体外1万多亿元的银信合作贷款、2009年富余的1万多亿元信贷补给，2011年即便是7万亿元的信贷增量，也不会显得非常宽松。如果通胀压力持续，不排除明年继续加息的可能，加息不会对银行净息差产生负面影响。(记者 张晓峰 孙华)