瑞银投资银行业务已完成“全方位的清理”

　　10月26日，瑞士银行集团(UBS AG，下称“瑞银”)公布第三季度业绩，税前利润8.18亿瑞郎，净利润16.64亿瑞郎，超过彭博社调查的16位分析师的预期中值11.6亿瑞郎。这是瑞银自2009年第四季度重新获得盈利后，连续第四个季度实现盈利，并且其财富管理部门自2008年以来首次实现净资金流入。

　　但瑞银的投资银行业务却出现亏损。投行总运营收入18.42亿瑞郎，较二季度的41.04亿瑞郎大幅下降；总运营支出环比下降4亿多瑞郎至22.48亿瑞郎。二者相抵出现税前亏损4.06亿瑞郎。瑞银财报特别指出，业绩中还包含财务负债导致的自有信贷损失，公允价值为3.87亿瑞郎，而上季度为5.95亿瑞郎的收益。

　　瑞银集团CEO郭儒博(Oswald Grubel)在声明中表示，由于“客户活动非常低迷以及瑞郎兑其他主要货币走强”，对公司所有业务都产生了影响，但相信四季度回升会令所有部门受益。

　　瑞银不是例外，从已公布业绩的各家大行财报来看，市场的清淡使各家都深受影响。但从2010年的一、二季度来看，瑞银投行业务保持持续增长态势，税前利润分别为11.90亿和13.14亿瑞郎，主要原因是固定收入、货币和大宗商品(统称FICC)业务表现出色。

　　其实，FICC是瑞银在金融危机中陷得最深的业务部门，也是损失的最主要来源。如今，最糟糕时期已经过去。10月23日，瑞银投资银行CEO贾伟德(Carsten Kengeter)在北京接受《财经国家周刊》专访时表示，作为瑞银三大核心业务(财富管理、投资银行、资产管理)之一的投资银行业务已完成了“全方位的清理”，商业模式和监测结构经历了全面的修订，各个业务部门已彼此密切合作，并接受严密监测。种种变革，实则也是瑞银的自我拯救之路。

　　业务调整

　　从2007年中期到2009年底，瑞银经历了其历史上最严重的一次危机，损失总计超过500亿瑞郎。据IMF估算，截至2010年4月，全球银行在整个金融危机中已经损失大约23000亿美元。损失最严重的是美国的两家银行——花旗和美林，瑞银则排第三位，也是损失最大的欧洲银行。

　　瑞银的损失主要来自投资银行的FICC业务，投行的另外两部分业务分别为投资银行部和证券部。按照瑞银在2009年11月17日的全球投资者日上公布的3~5年中期目标，对投资银行业务的具体规划是：收入约200亿瑞郎；税前利润约60亿瑞郎；成本收入比约70%。其中特别提到，对于投资银行持续复苏而言，FICC的重建是核心任务。

　　时间退回到2005~2006年，美国抵押贷款证券市场正如火如荼，收益显著，并可获得高额利润。任何一家投资银行都不可能忽略类似业务。但两年后，瑞银最大的损失正是来自于这些“超高级”的产品。

　　罪魁祸首不是业务本身，而是经营的过程。正如近日瑞银在其全球网站上公示的一份长达76页的《透明度报告》中所总结的那样：瑞银希望能够追赶上竞争对手，并成为世界上该领域的顶尖投资银行之一。但现在回想起来，针对这一增长战略并未进行充分的、系统性的规划和管理，投资银行各业务部门的活动并没有充分协调，也没有对其实施足够的监管。

　　贪婪是魔鬼。2005年6月，为吸引高风险偏好的投资者，瑞银将固定利率产品中的一部分剥离出来，成立一个子公司，名为DRCM，作为一个独立管理的投资平台，重点投资于美国抵押市场，既做客户交易，也进行自营交易。在此期间，大量专业人员加入了DRCM。