敏感时间3年期央票停发 存准率上调预期骤升(2)

　　流动性锁定期缩短

　　尽管紧缩预期有所升温，但也有市场人士对《每日经济新闻》表示，3年期央票缺席央行发行公告，是否表明央行在公开市场操作和货币政策方面有方向性的转变，尚不能盖棺定论，未来货币政策的走向仍需进一步观察。

　　“目前可以比较确定的是，央行有将流动性锁定期缩短的意图。”一大行交易员称，央票一二级市场利差过大以及期限过长导致需求不足，可能是3年期央票暂停的主要原因。

　　“和1年内的短期品种不同，3年期央票的持有时间太长，一二级市场利差过大对机构的压力非常大。”

　　统计数据显示，周三二级市场上3年期左右的央票收益率已升至3.70%附近的水平，大大高于3.00%的一级市场发行利率。

　　“(向央行)报需求的时候(3年期央票)还是有的，看来是没人想要了。”

　　本周公开市场操作中，与3年期央票暂停“此消彼长”的，则是28天期正回购操作逾7个月后重启和3月期央票发行量的增加。

　　数据显示，本周28天期正回购操作和3月期央票发行规模均为50亿元，后者较之上周的10亿元增加40亿元。而周二28天期正回购重启后，周四央行也有可能再进行91天期正回购操作。

　　“这相当于用91天期的正回购置换掉3年期央票，流动性的锁定期缩短了很多。”

　　上述人士并表示，周四3月期央票的发行利率，则取决于央行对央票发行利率的引导意图，持平的可能性较大。

　　银行间债市央票双边报价显示，剩余期限约3个月的1001017券周三最新报价约2.85%，较最近一次1.8131%的发行收益率高出逾100个基点。

　　数据显示，央行公开市场此前连续三周净累计投放1660亿元，其中上周净投放380亿元。

　　此外，央行日前要求公开市场业务一级交易商对2011年元旦节及春节前后的流动性情况进行分析预测，并将预测结果在12月15日之前提交给央行。央行表示，此举旨在提高公开市场业务操作的前瞻性、科学性和有效性。

　　根据央行公布的流动性预测表显示，各行按总行口径，需提交的预测指标包括库存现金、在央行备付金存款、流动性、各项存款、备付金率、流动性需求、流动性缺口等共七项。(贺麒麟)