揭秘基金二季报“真实的谎言”(2)

　　国投瑞银成长优选的二季报则强烈地传递出对大盘蓝筹股的兴趣。“如果之前我们还会困惑15倍的传统行业，和30倍的新兴行业哪个更有吸引力的话，那么就当前11倍1、12倍的传统行业，和40倍的新兴行业而言，我们会倾向于认为11倍、12倍的传统行业更有吸引力。”

　　长盛量化红利二季度报告中，基金经理则这样写道：“大盘股的持续下跌已经反映了一定的经济谨慎预期，但此轮经济调整并不会破坏资产负债表的根基，大盘股、价值股进入了左侧交易区间。”

　　虽然在过去的二季度末，仍有50只基金对金融股选择了“零配置”，不过个别基金则是已经加大了对传统周期性个股的配置力度。博时策略、新华泛资源和银华领先策略等基金依然将手中大部分的子弹押宝在金融、保险的身上。新华泛资源优选、长城品牌优选对金融、保险则是下了“狠手”，行业配置占基金资产净值的50%以上。

　　而在刚刚过去的7月份，金融、保险和地产股显然成为了沪深股市拒绝下行的重要支撑。统计显示，截至本周五，7月份以来，房地产、煤炭等周期性行业成为此轮行情领涨的先锋。

　　有基金业内人士表示，基金季报中有些信息不但过时，有时甚至和下一季度基金操作完全相反。这样的例子比比皆是，2008年一季报显示基金仓位增加，但在随后二季度却开始减仓，地产股也连续下跌。

　　追捧新兴产业 到了高位也会减持

　　每经记者 李娜

　　基金从传统周期行业向新能源、新技术和消费等行业的靠拢，仅仅只需要一个季度。

　　以医药股为例，这个被基金公司奉为“进可攻、退可守”的品种，则是今年以来最大的“热门”。

　　基金咬住医药股不松口

　　据Wind统计显示，截止到6月底，偏股型基金对医药股的配置比例超过了9%，达到了9.38%。而在今年一季度末，医药股的配置比例占基金资产净值的比例只有5.28%。

　　令市场有些惊讶的是，部分基金甚至将金融股的地位炮制在了医药股身上。二季度末，基金通乾持有医药、生物制品的市值为10多亿元，占基金资产净值的比例超过了42%。兴业社会责任、长城景气行业龙头、长城久富三只基金对医药股的配置也在25%以上。而对医药股配置比例超过10%的偏股型基金数量也达到了110只。

　　难以辨别真伪的新兴产业

　　新兴产业是大势所趋，代表了经济调整的方向。然而，新兴产业也引发了一系列的困扰，至今仍停留在公募基金心中。

　　“新兴产业中哪些个股货真价实？也只有医药股令人感觉踏实。”深圳某基金经理向 《每日经济新闻》记者如此表示。

　　估值也同样困扰着新兴产业的发展，从原有的定价体系来看，新兴产业真是贵的离谱，传统大盘蓝筹则过于便宜。端午节过后，医药股、电子股等前期的优势板块进入补跌期。在高估值的担忧下，基金也开始了撤退。

　　正向华宝兴业中证100的基金经理在二季报中所叙述的那样，在市场一致看好新兴行业，没有人讨论和期待风格转换时，6月17日、18日中小盘股在医药股和创业板股票的暴跌下集体下挫，而银行、地产等周期股悄然走强，风格转换开始显现端倪。

　　当市场的资金都在某一个方向聚集时，这个行业总是会出现过度繁荣，繁荣过后往往总是伴随难以想象的泡沫破灭。市场的风格转换不会一蹴而就，新兴产业国家仍缺乏相应的政策支持，经济转型总是会经历阵痛，新兴产业估值过高，这些或许又是基金经理给出撤退新兴行业的理由。

　　“新兴产业总会有人高位站最后一棒。不如，就趁机在高位进行适当的减持，从而寻求成长与估值的动态平衡。”某位有着较为丰厚经验的老基金经理如此告诉记者。

　　“由于投资者对国内经济二次探底的担忧，以及国外经济形势的不乐观，等待政策转变的基金经理们，也同样是边走边看，新兴产业也极有可能成为下半年美丽却难以触碰的神话。”一位业内人士告诉记者。与此同时，7月份，新兴产业依然延续了6月份的颓势。