A股惊现4大信披乱象 监管层七剑斩“硕鼠”(2)

　　打探内幕消息炒股族

　　正在看报的读者，你有没有如下经历：你的同事或者亲戚朋友不经意间向你推荐，“我听说XX股票不错，这家公司马上就要重组了，现在买它肯定赚。”你将信将疑，也不知道这消息准不准，也许你也愿意赌一把，尝试买入几百股，大不了亏个跌停板。殊不知，你听到的这个消息，其源头可能正是该公司内部掌握核心机密的人员“不经意间”传播出来的，如果消息兑现，你实际上是通过违规的信披途径获取了不正当的利益。

　　而你之所以愿意相信你的这位朋友，就是因为“内幕信息”在我们的生活中非常普遍，任何小道消息都有可能后来被证明是真的。事实上，内幕信息提前泄露是各级监管部门均十分头疼的问题。证监会有关领导就曾公开表示，每一个并购重组的事件可能涉及成百上千人，决策链条较长，其中还可能牵涉到政府官员，使内幕交易问题复杂化。南京市原经委主任刘宝春因为涉*ST高陶（600562，收盘价45.16元）内幕交易案受审，两个月前发生的中山公用（000685，收盘价17.49元）“老鼠仓”事件的主角就是广东省中山市的原市长李启红，她的弟弟李启明、李启和也被牵扯在内。

　　抛开知情人士复杂不讲，各路市场资金无论是私募、公募、分析界乃至普通的小散也乐于打探内幕消息，这对靠老老实实分析基本面炒股的人士来说很不公平。

　　内幕交易7环节揭秘

　　今年5月25日，通化金马（000766，收盘价8元）在停牌前突然涨停，本地营业部成为了“敢死队”。有现场目击者对《每日经济新闻》记者表示，当天营业部冲进一群陌生人抢票，下午该股就涨停了。不过消息传到这群当天抢票的人手中，已经经过了几道手，那么，一条完整的信披违规老鼠仓链条是怎样演化的呢？

　　《每日经济新闻》近期遍访机构、私募、上市公司高管，综合多次信披违规的案例，试图为你还原一条信披违规的食物链条，不妨看看你处于链条哪一个环节？

　　环节一：内幕信息的第一知情人，无疑是上市公司实际控制人以及核心高管。如果在这个环节发生内幕交易，实际控制人或核心高管无疑是这一链条上第一环。作为内幕信息的源头，这一层面人物掌握的信息无疑是最权威的，甚至对内幕消息的进一步发展可以做到全局式掌控或预测。以重组为例，影响范围包括对重组的发布时间和发布方案，向监管层递交申请的时点以及对重组后续进程影响和预测。

　　环节二：“高管自己买了，第二环则轮到高管周围的亲戚和‘权贵’人物了。”一位私募人士向记者透露，当他们从高管本人口中无法打听到内幕消息时，一般会采取迂回战术，试图从高管妻儿、舅子表亲等关系密切的亲戚处了解。如果上市公司要推进一项重大的建设项目，特别是事关地方经济利益的项目，政府相关部门和领导也会牵涉其中，而且通过内幕消息变相“行贿”在目前看来也是较为安全和易于接受的方式。这也是近年来地方官员频频牵涉内幕交易案件的原因之一。

　　环节三：如果高管及其周围的资金建仓完毕，可谓万事俱备，只欠东风。一家公司的股价上涨，当然离不开大资金的推动。机构资金无疑是不二的选择。接下来，机构研究员就自然出场了。在调研过程中，获得高管“密授”后，从事内幕交易的研究员会利用自己和身边影响的资金（包括亲戚朋友、违规代客理财资金）建仓。

　　环节四：建仓后，研究员会利用所在券商或研究机构的名义写成一篇或数篇看好的研究报告，并在基金、私募等具有客户关系的机构内部小范围传播。等待这些买方机构建仓后，作为卖方机构的研究员就可以对外发布看好的研究报告了。