陷亏损面临到期窘境 券商集合理财寻出路(2)

　　屡屡踏错市场节奏

　　深圳某大型券商资管负责人认为，2009年是券商资管产品极好的翻身年，但上述两款“1号”产品均未把握住机会。尤其令人费解的是，其中一只产品在把握大盘的节奏上屡屡踏空，导致净值持续低迷。

　　证券时报记者对其历年来的投资报告进行梳理后发现，上述产品的投资节奏确实总比大盘节奏慢一拍。如在去年三季度，业绩较好的集合理财产品重仓了指数型基金和ETF基金，上述产品不为所动；但进入第四季度，该产品开始大比例地配置指数基金，而此时大盘开始震荡下行；在今年一季度，这只产品持有的银行、保险等蓝筹股恰恰是震荡较大的区域；进入二季度后，该产品大幅削减相关持仓比例，却又错失了在大盘反弹的机遇。

　　该产品的自我介绍称，具有超一流的投资业绩，在业内处于领先地位，“目前市场上几百名基金经理中，有1/4 来自公司及相关单位。”

　　频繁换帅雪上加霜

　　业绩不佳时，换帅是惯例。但频繁换帅也容易造成已亏损集合理财产品投资管理的再次混乱。

　　以上述其中一只产品为例，成立不到两年间，投资经理已多达四任。而这种现象在行业内也并不少见。如中金策略投资经理在2008年2月由林青变更为翁健，后吴华接替，2009年6月，再由王文晖接手。

　　“投资经理的频繁更换是缺乏长期投资理念的表现。券商往往只把目光集中在短期内，一发现业绩不行就立刻换人。宁愿把时间用来换人也不愿花费时间选人和培训，这才是对理财产品最大的损害。”上海某大型券商资管部门负责人表示。

　　在业内人士看来，资管内部管理方面存在问题，而资管投资理念的不成熟则导致绩效考核上急功近利。此外，目前资管行业优秀投资人才缺口较大，尤其因为缺乏有效的激励机制，大量人才流入基金业，这也是掣肘券商资管发展的一大因素。